2025年注冊會計師考試《財務成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計算分析題。小編為您整理第十章 資本結構5道練習題，附答案解析，供您備考練習。

1、利用權衡理論計算有負債企業(yè)總價值不涉及的參數(shù)是（?。??！締芜x題】

A.PV（債務的代理成本）

B.PV（利息稅盾）

C.PV（財務困境成本）

D.無杠桿企業(yè)的價值

正確答案:A

答案解析:根據(jù)權衡理論，有負債企業(yè)的總價值等于無負債企業(yè)價值加上債務利息抵稅收益的現(xiàn)值，再減去財務困境成本的現(xiàn)值。并不涉及債務的代理成本。

2、在沒有企業(yè)所得稅的情況下，下列有關MM理論的說法正確的有（?。！径噙x題】

A.企業(yè)的資本結構與企業(yè)價值有關

B.無論企業(yè)是否有負債，加權平均資本成本將保持不變

C.有負債企業(yè)的加權平均資本成本＝風險等級相同的無負債企業(yè)的權益資本成本

D.企業(yè)加權資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險

正確答案:B、C、D

答案解析:在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，有負債企業(yè)的價值＝無負債企業(yè)的價值（即選項A的說法不正確），有負債企業(yè)的價值＝按照有負債企業(yè)的加權資本成本折現(xiàn)的自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，無負債企業(yè)的價值＝按照相同風險等級的無負債企業(yè)的權益資本成本折現(xiàn)的自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，由于是否有負債并不影響自由現(xiàn)金流量，所以，可以推出選項C的結論；由于無負債企業(yè)的權益資本成本＝加權平均資本成本，所以可知，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，無論企業(yè)是否有負債，加權平均資本成本都將保持不變（即選項B的說法正確）；決定加權平均資成本的因素有兩個，一是資本結構，二是個別資本成本，由于在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，資本結構不影響加權平均資本成本，所以，企業(yè)加權資本成本僅取決于個別資本成本。影響個別資本成本的是風險，包括經(jīng)營風險和財務風險，其中財務風險受資本結構影響，而在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，資本結構不影響加權平均資本成本，所以，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，財務風險不影響加權平均資本成本，即企業(yè)加權資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險，選項D的說法正確。

3、某企業(yè)2012年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務杠桿系數(shù)為1.5，普通股每股收益(EPS)的預期增長率為60%，假定其他因素不變，則2012年預期的銷售增長率為( )。【單選題】

A.40%

B.50%

C.20%

D.25%

正確答案:C

答案解析:聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益增長率/銷售增長率=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)，售增長率=每股收益(EPS)的增長率÷總杠桿系數(shù)=60%/(2×1.5)=20%。

4、下列各因素中,有可能導致企業(yè)產生經(jīng)營風險的有()?！径噙x題】

A.產品需求

B.產品售價的波動性

C.調整價格的能力

D.固定成本

正確答案:A、B、C、D

答案解析:經(jīng)營風險是指企業(yè)未使用債務時經(jīng)營的內在風險。影響企業(yè)經(jīng)營風險的因素很多,比如,產品需求、產品售價、產品成本、調整價格的能力、固定成本的比重等。

5、籌資決策中的聯(lián)合杠桿具有如下性質( )?！径噙x題】

A.聯(lián)合杠桿能夠起到財務杠桿和經(jīng)營杠桿的綜合作用

B.在無優(yōu)先股的情況下，聯(lián)合杠桿能夠表達企業(yè)邊際貢獻與稅前利潤的比率

C.聯(lián)合杠桿能夠估計出銷售收入變動對每股收益的影響

D.聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風險越大

正確答案:A、B、C

答案解析:本題的主要考核點是聯(lián)合杠桿的含義及其作用原理。根據(jù)總杠桿理論，聯(lián)合杠桿是由經(jīng)營杠桿和財務杠桿的共同作用形成的。經(jīng)營杠桿是指在一定的固定經(jīng)營成本比重下，銷售量的一定比率變動將使息稅前利潤產生更大比率變動的作用；財務杠桿是指在一定的固定性融資成本的情況下，息稅前利潤的一定比率變動將使每股收益產生更大比率變動的作用。有關杠桿系數(shù)的計算公式為：聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益變動率÷銷售收入變動率或：聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)從上式可知，選項A、B、C是正確的。聯(lián)合杠桿系數(shù)是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)的乘積，因此聯(lián)合杠桿系數(shù)的變化，反映財務風險和經(jīng)營風險之間的一種組合關系，不能表明聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風險就越大或者聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)財務風險就越大。所以，選項D的表述是錯誤的。