2025年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計算分析題。小編為您整理第八章 資本結(jié)構(gòu)5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、某企業(yè)的聯(lián)合杠桿系數(shù)為5，財務(wù)杠桿系數(shù)為2.5，該公司目前每股收益為1元，若使每股收益增加10%，則下列說法中不正確的是（ ）?！締芜x題】

A.息稅前利潤增長4%

B.每股收入增長2%

C.每股收益增長到1.1元

D.息稅前利潤增長25%

正確答案:D

答案解析:財務(wù)杠桿系數(shù)＝每股收益增長率/息稅前利潤增長率＝10%/息稅前利潤增長率＝2.5，由此可知，息稅前利潤增長率＝4%，選項A的說法正確，選項D的說法不正確；聯(lián)合杠桿系數(shù)＝每股收益增長率/每股收入增長率＝5，由此可知，選項B的說法正確；增長后的每股收益＝1×（1＋10%）＝1.1（元），選項C的說法正確。

2、某公司息稅前利潤為1000萬元，債務(wù)資金為400萬元，債務(wù)稅前利息率為6%，所得稅稅率為25%，權(quán)益資金為5200萬元，普通股資本成本為12%，則在企業(yè)價值比較法下，公司此時股票的市場價值為（?。┤f元?！締芜x題】

A.2200

B.6050

C.6100

D.2600

正確答案:C

答案解析:股票的市場價值＝（1000-400×6%）×（1-25%）/12%＝6100（萬元）。

3、下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，正確的有（ ）?！径噙x題】

A.代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)

B.按照優(yōu)序融資理論的觀點，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是發(fā)行新股籌資，最后是債務(wù)籌資

C.權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展

D.代理理論是對權(quán)衡理論的擴展

正確答案:A、C、D

答案解析:本題考點是資本結(jié)構(gòu)理論的相關(guān)知識。按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負(fù)債時，企業(yè)價值達到最大；按照權(quán)衡理論的觀點，有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務(wù)困境成本的現(xiàn)值；按照代理理論的觀點，有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值，由此可知，權(quán)衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是權(quán)衡理論的擴展，所以選項A、C、D正確。優(yōu)序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資（先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券），而將發(fā)行新股作為最后的選擇。故選項B不正確。

4、假定目前的證券市場屬于成熟市場,根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點,甲公司在確定2012年籌資順序時,應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是()?！締芜x題】

A.內(nèi)部籌資

B.發(fā)行債券

C.發(fā)行普通股票

D.發(fā)行優(yōu)先股票

正確答案:B

答案解析:根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇。但本題甲公司2011年12月31日才設(shè)立，2012年年底才投產(chǎn)，因而還沒有內(nèi)部留存收益的存在，所以2012年無法利用內(nèi)部籌資，因此，退而求其次，只好選負(fù)債。

5、假設(shè)D公司在未來的5年內(nèi)每年年末支付200萬元的利息，在第5年末償還1億元的本金。這些支付是無風(fēng)險的。在此期間，每年的公司所得稅稅率均為25%。無風(fēng)險利率為5%，利息抵稅可以使公司的價值增加( )萬元?！締芜x題】

A.2716.415

B.216.475

C.50

D.200

正確答案:B

答案解析:每年的利息抵稅=25%×200=50(萬元)PV(利息抵稅)=50×(P/A，5%，5)=50×4.3295=216.475(萬元)