2025年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計算分析題。小編為您整理第八章 企業(yè)價值評估5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、利用市凈率模型估計企業(yè)價值,在考慮可比企業(yè)時,應(yīng)考慮的因素要比市盈率模型多一個,即()?！締芜x題】

A.企業(yè)的增長潛力

B.股利支付率

C.風(fēng)險

D.股東權(quán)益凈利率

正確答案:D

答案解析:市盈率模型的驅(qū)動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風(fēng)險(股權(quán)資本成本的高低與其風(fēng)險有關(guān)),這三個因素類似的企業(yè),才會具有類似的市盈率;驅(qū)動市凈率的因素有股東權(quán)益凈利率、股利支付率、增長率和風(fēng)險,這四個比率類似的企業(yè),會有類似的市凈率。

2、判斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志有()?！径噙x題】

A.具有穩(wěn)定的投資資本回報率

B.具有穩(wěn)定的銷售增長率,它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率

C.具有穩(wěn)定的投資資本回報率,它與資本成本接近

D.具有固定的股利支付率,它與資本成本接近

正確答案:B、C

答案解析:判斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志是兩個：(1)具有穩(wěn)定的銷售增長率,它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率;(2)具有穩(wěn)定的投資資本回報率,它與資本成本接近。

3、下列關(guān)于相對價值模型的表述中,錯誤的有()。【多選題】

A.根據(jù)相對價值法的“市價/收入模型”,在基本影響因素不變的情況下,增長率越高,內(nèi)在收入乘數(shù)越小

B.運用市盈率模型進行企業(yè)價值評估時,目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值可以用每股凈利乘以行業(yè)平均市盈率計算

C.在進行企業(yè)價值評估時,按照市價/凈利比率模型可以得出目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價值

D.運用相對價值模型進行企業(yè)價值評估比現(xiàn)金流量法更簡單

正確答案:A、B、C、D

答案解析:根據(jù)相對價值法的“市價/收入模型”,在基本影響因素不變的情況下,內(nèi)在收入乘數(shù)=預(yù)期銷售凈利率/(股權(quán)成本一增長率),增長率越高,內(nèi)在收入乘數(shù)越大,所以選項A錯誤;運用市盈率模型進行企業(yè)價值評估時,目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價值=目標(biāo)企業(yè)每股凈利×可比企業(yè)平均市盈率,所以選項B錯誤;在進行企業(yè)價值評估時,相對價值法下的企業(yè)價值的含義是指目標(biāo)企業(yè)的相對價值,而非內(nèi)在價值(即非市場價值),所以選項C錯誤;在進行企業(yè)價值評估時,現(xiàn)金流量法的假設(shè)是明確顯示的,而相對價值法的假設(shè)是隱含在比率內(nèi)部的,因此相對價值法看起來簡單,實際應(yīng)用時并不簡單。所以選項D錯誤。

4、下列關(guān)系式正確的有( )。【多選題】

A.實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出 

B.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資

C.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=△凈負(fù)債+△所有者權(quán)益

D.債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息-凈負(fù)債增加

正確答案:A、B、C、D

答案解析:本題的主要考核點是有關(guān)各種現(xiàn)金流量和凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資的計算公式。實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營營運資本增加-凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資=稅后經(jīng)營凈利潤-(凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資-折舊與攤銷)=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=投資資本增加=本期投資資本-上期投資資本=(本期凈負(fù)債+本期所有者權(quán)益)-(上期凈負(fù)債+上期所有者權(quán)益)=△凈負(fù)債+△所有者權(quán)益?zhèn)鶆?wù)現(xiàn)金流量=債權(quán)人現(xiàn)金流人-債權(quán)人現(xiàn)金流出=(稅后利息+償還債務(wù)本金)-(新債務(wù)本金-金融資產(chǎn)增加)=稅后利息-(金融負(fù)債增加-金融資產(chǎn)增加)=稅后利息-凈負(fù)債增加

5、某公司今年稅前經(jīng)營利潤為2000萬元，所得稅率為30%，經(jīng)營營運資本增加350萬元，經(jīng)營長期資產(chǎn)增加800萬元，經(jīng)營長期債務(wù)增加200萬元，利息60萬元。該公司按照固定的負(fù)債率60%為投資籌集資本，則今年股權(quán)現(xiàn)金流量為()萬元?！締芜x題】

A.986

B.978

C.950

D.648

正確答案:B

答案解析:凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=經(jīng)營營運資本增加+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加=350+經(jīng)營長期資產(chǎn)增加-經(jīng)營長期債務(wù)增加=350+800-200=950(萬元)；根據(jù)“按照固定的負(fù)債率為投資籌集資本”可知：股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤-(1-負(fù)債率)×凈投資=(稅前經(jīng)營利潤-利息)×(1-所得稅率)-(1-負(fù)債率)×凈投資=(2000-60)×(1-30%)-(1-60%)×950=1358-380=978(萬元)。