2024年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計(jì)算分析題。小編為您整理第七章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、某公司2015年的利潤(rùn)留存率為40%，2016年預(yù)計(jì)的權(quán)益凈利率為20%。凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率均為4%，該公司的β值為2，政府長(zhǎng)期債券利率為2%，市場(chǎng)平均股票收益率為8%。則該公司的內(nèi)在市凈率為（ ）。【單選題】

A.1.25

B.1.2

C.0.85

D.1.4

正確答案:B

答案解析:本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)在市凈率的計(jì)算。內(nèi)在市凈率=[權(quán)益凈利率1×股利支付率]/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）股利支付率=1-利潤(rùn)留存率=1-40%=60% 股權(quán)資本成本=2%+2×（ 8%-2% ）=14% ,則有：內(nèi)在市凈率=（20%×60%）/（14%-4%）=1.2

2、A公司2019年的每股收益是1元，分配股利0.3元/股，該公司利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是5%，β值為1.1。政府債券利率為3.5%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5%。該公司的內(nèi)在市盈率是（ ）?！締芜x題】

A.9.76

B.7.5

C.6.67

D.8.46

正確答案:B

答案解析:本題考點(diǎn)是內(nèi)在市凈率的計(jì)算。股利支付率=0.3/1=30%；增長(zhǎng)率=5%；股權(quán)資本成本=3.5%+1.1×5%=9%；內(nèi)在市盈率=股利支付率/（股權(quán)成本-增長(zhǎng)率）=30%/（9%-5%）=7.5。

3、下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相對(duì)價(jià)值法的表述中，正確的有( )。【多選題】

A.收入乘數(shù)估價(jià)模型不能反映成本的變化

B.修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率/(平均預(yù)期增長(zhǎng)率×100)

C.在股價(jià)平均法下，直接根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率就可以估計(jì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值

D.利用相對(duì)價(jià)值法評(píng)估時(shí)，對(duì)于非上市目標(biāo)企業(yè)的評(píng)估價(jià)值需要加上一筆額外的費(fèi)用，以反映控股權(quán)的價(jià)值

正確答案:A、B、D

答案解析:在股價(jià)平均法下，根據(jù)可比企業(yè)的修正市盈率估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值時(shí)，包括兩個(gè)步驟：第一個(gè)步驟是直接根據(jù)各可比企業(yè)的修正市盈率得出不同的股票估價(jià)；第二個(gè)步驟是對(duì)得出的股票估價(jià)進(jìn)行算術(shù)平均，因此選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。由于收入乘數(shù)=每股市價(jià)/每股收入，與成本無(wú)關(guān)，所以，收入乘數(shù)估價(jià)模型不能反映成本的變化，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。“修正平均市盈率”是對(duì)“平均市盈率”進(jìn)行修正，所以，修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率/(平均預(yù)期增長(zhǎng)率×100)，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。由于對(duì)非上市企業(yè)的評(píng)估往往涉及控股權(quán)的評(píng)估，而可比企業(yè)大多選擇上市企業(yè)，上市企業(yè)的價(jià)格與少數(shù)股權(quán)價(jià)值相聯(lián)系，不含控股權(quán)價(jià)值，所以，利用相對(duì)價(jià)值法評(píng)估時(shí)，對(duì)于非上市目標(biāo)企業(yè)的評(píng)估價(jià)值需要加上一筆額外的費(fèi)用，以反映控股權(quán)的價(jià)值，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

4、關(guān)于企業(yè)價(jià)值的類(lèi)別，下列說(shuō)法不正確的有（）。【多選題】

A.企業(yè)實(shí)體價(jià)值是股權(quán)價(jià)值和凈債務(wù)價(jià)值之和

B.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值指的是評(píng)估時(shí)的現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值

C.如果一個(gè)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值已經(jīng)低于清算價(jià)值，此時(shí)必須進(jìn)行清算

D.企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

正確答案:B、C

答案解析:企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的是確定一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值可能是公平的，也可能是不公平的，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。一個(gè)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值已經(jīng)低于其清算價(jià)值，可以清算也可以不清算，如果不清算，將持續(xù)削減股東本來(lái)可以通過(guò)清算得到的價(jià)值，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

5、A公司年初投資資本1000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今后每年可取得稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)800萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為100萬(wàn)元，以后每年凈投資為零，加權(quán)平均資本成本8%，則企業(yè)實(shí)體價(jià)值為（ ）萬(wàn)元?！締芜x題】

A.7407

B.7500

C.6407

D.8907

正確答案:A

答案解析:每年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=800×（1-25%）=600（萬(wàn)元）第1年實(shí)體現(xiàn)金流量=600-100=500（萬(wàn)元）第2年及以后的實(shí)體現(xiàn)金流量=600-0=600（萬(wàn)元）企業(yè)實(shí)體價(jià)值=500/（1+8%）+600/8%/（1+8%）=7407（萬(wàn)元）。