2024年注冊會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計(jì)算分析題。小編為您整理第七章 期權(quán)價(jià)值評估5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、下列與看漲期權(quán)價(jià)值正相關(guān)變動(dòng)的因素有( )?！径噙x題】

A.標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格

B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率

C.無風(fēng)險(xiǎn)利率

D.預(yù)期股利

正確答案:A、B、C

答案解析:預(yù)期股利與看漲期權(quán)價(jià)值負(fù)相關(guān)變動(dòng)。

2、假設(shè)ABC公司股票目前的市場價(jià)格為45元，而在一年后的價(jià)格可能是58元和42元兩種情況。再假定存在一份200股該種股票的看漲期權(quán)，期限是一年，執(zhí)行價(jià)格為48元。投資者可以按10%的無風(fēng)險(xiǎn)利率借款。購進(jìn)上述股票且按無風(fēng)險(xiǎn)利率10%借入資金，同時(shí)售出一份200股該股票的看漲期權(quán)。則套期保值比率為( )?！締芜x題】

A.125

B.140

C.220

D.156

正確答案:A

答案解析:

3、假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為60元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為62元，到期時(shí)間是6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升33.33%，或者降低25%。無風(fēng)險(xiǎn)利率為每年4%，若當(dāng)前的期權(quán)價(jià)格為8元，則下列表述正確的是( )?！締芜x題】

A.投資人應(yīng)以無風(fēng)險(xiǎn)利率借人22.69元購買0.5143股的股票，同時(shí)出售看漲期權(quán)

B.投資人應(yīng)購買此期權(quán)，同時(shí)賣空0.5143股的股票，并投資22.69元于無風(fēng)險(xiǎn)證券

C.套利活動(dòng)促使期權(quán)只能定價(jià)為9元

D.套利活動(dòng)促使期權(quán)只能定價(jià)為8元

正確答案:B

答案解析:套期保值比率H=期權(quán)價(jià)值變化／股價(jià)變化=(18-0)／(80-45)=0.5143購買股票支出=套期保值比率×股票現(xiàn)價(jià)=0.5143×60=30.86(元)借款=(到期日下行股價(jià)×套期保值比率)／ (1+r)=(45×0.5143) /1.02=22.69(元)期權(quán)價(jià)格=0.5143×60-22.69=8.17(元)期權(quán)定價(jià)以套利理論為基礎(chǔ)。如果期權(quán)的價(jià)格高于8.17元，就會(huì)有人購入0.5143股股票，賣出1股看漲期權(quán)，同時(shí)借入22.69元，肯定可以盈利。如果期權(quán)價(jià)格低于8.17元，就會(huì)有人賣空0.5143股股票，買入1股看漲期權(quán)，同時(shí)借出22.69元，他也肯定可以盈利。因此，只要期權(quán)定價(jià)不是8.17元，市場上就會(huì)出現(xiàn)一臺(tái)“造錢機(jī)器”。套利活動(dòng)會(huì)促使期權(quán)只能定價(jià)為8.17元。

4、若股票目前市價(jià)為10元，執(zhí)行價(jià)格為12元，則下列表述錯(cuò)誤的是( )。【單選題】

A.對于以該股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)來說，該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)

B.對于以該股票為標(biāo)的物的看跌期權(quán)來說，該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)

C.對于以該股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)的多頭來說，價(jià)值為0

D.對于以該股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)的空頭來說，價(jià)值為0

正確答案:A

答案解析:由于市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格，對于以該股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)來說，該期權(quán)會(huì)被放棄，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)；對于以該股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)的多頭和空頭來說期權(quán)價(jià)值均為0。

5、利用布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型估算期權(quán)價(jià)值時(shí),下列表述正確的有()?！径噙x題】

A.在標(biāo)的股票派發(fā)股利的情況下對期權(quán)估價(jià)時(shí),要從估價(jià)中扣除期權(quán)到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值

B.在標(biāo)的股票派發(fā)股利的情況下對期權(quán)估價(jià)時(shí),要從估價(jià)中加上期權(quán)到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值

C.模型中的無風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)采用國庫券按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的到期收益率

D.股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差可以使用連續(xù)復(fù)利的歷史收益率來確定

正確答案:A、C、D

答案解析:股利的現(xiàn)值是股票價(jià)值的一部分,但是只有股東可以享有該收益,期權(quán)持有人不能享有。因此,在期權(quán)估價(jià)時(shí)要從股價(jià)中扣除期權(quán)到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值。