2023年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計(jì)算分析題。小編為您整理第七章 期權(quán)價(jià)值評(píng)估5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、在其他因素不變的情況下，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致歐式看漲期權(quán)價(jià)值增加的有（）?！径噙x題】

A.紅利發(fā)放額增加

B.期權(quán)到期期限延長

C.股票價(jià)格的波動(dòng)率增加

D.執(zhí)行價(jià)格降低

正確答案:C、D

答案解析:紅利發(fā)放額越高，股票價(jià)格越低，則看漲期權(quán)價(jià)值越低，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；到期期限延長，對(duì)于歐式期權(quán)價(jià)值不一定增加，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；股票價(jià)格波動(dòng)率越大，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)價(jià)值均增加，選項(xiàng)C正確；看漲期權(quán)執(zhí)行時(shí)，其收入是股票價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差額，執(zhí)行價(jià)格越低，看漲期權(quán)價(jià)值越高，選項(xiàng)D正確。

2、如果已知期權(quán)的價(jià)值為5元，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為4元，則該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為( )元?！締芜x題】

A.0

B.9

C.1

D.-1

正確答案:C

答案解析:期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)，由此可知，時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)值-內(nèi)在價(jià)值=5-4=1(元)。

3、關(guān)于多期二叉樹期權(quán)定價(jià)模型，下列式子不正確的有（?。！径噙x題】

A.上行乘數(shù)＝1＋上升百分比

B.年無風(fēng)險(xiǎn)利率＝上行概率×股價(jià)上升百分比＋下行概率×（-股價(jià)下降百分比）

C.期權(quán)價(jià)值C0＝上行期權(quán)價(jià)值Cu×上行概率＋下行期權(quán)價(jià)值Cd×下行概率

D.上行乘數(shù)×下行乘數(shù)＝1

正確答案:B、C

答案解析:期望無風(fēng)險(xiǎn)利率＝上行概率×股價(jià)上升百分比＋下行概率×（-股價(jià)下降百分比）；期權(quán)價(jià)值C0＝（上行期權(quán)價(jià)值Cu×上行概率＋下行期權(quán)價(jià)值Cd×下行概率）/（1＋無風(fēng)險(xiǎn)利率r）。

4、空頭對(duì)敲是同時(shí)出售一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同，則下列結(jié)論正確的有( )?！径噙x題】

A.空頭對(duì)敲的組合凈損益大于凈收入，二者的差額為期權(quán)出售收入

B.如果股票價(jià)格>執(zhí)行價(jià)格，則組合的凈收入=執(zhí)行價(jià)格-股票價(jià)格

C.如果股票價(jià)格<執(zhí)行價(jià)格，則組合的凈收入=股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格

D.只有當(dāng)股票價(jià)格偏離執(zhí)行價(jià)格的差額小于期權(quán)出售收入時(shí)，才能給投資者帶來凈收益

正確答案:A、B、C、D

答案解析:本題中的組合屬于“空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán)”，由于：空頭看漲期權(quán)凈損益=空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值(即凈收入)+看漲期權(quán)價(jià)格，空頭看跌期權(quán)凈損益=空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值(即凈收入)+看跌期權(quán)價(jià)格，因此：(空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán))組合凈損益=(空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán))組合凈收入+(看漲期權(quán)價(jià)格+看跌期權(quán)價(jià)格)=(空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán))組合凈收入+期權(quán)出售收入，所以，選項(xiàng)A的說法正確；由于(空頭看漲期權(quán)+空頭看跌期權(quán))組合凈收入=空頭看漲期權(quán)凈收入+空頭看跌期權(quán)凈收入=-Max(股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格，0)+[-max(執(zhí)行價(jià)格-股票價(jià)格，0)]，因此，如果股票價(jià)格>執(zhí)行價(jià)格，則：空頭看漲期權(quán)凈收入+空頭看跌期權(quán)凈收入=-(股票價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格)+0=執(zhí)行價(jià)格-股票價(jià)格；如果股票價(jià)格進(jìn)一步分析知道，只有當(dāng)股票價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格的差額小于期權(quán)出售收入時(shí)，組合的凈損益才大于0，即才能給投資者帶來凈收益，所以，選項(xiàng)D的說法正確。

5、假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為60元。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升33.33%，或者降低25%。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，在利用復(fù)制原理確定其價(jià)值時(shí)，如果已知股價(jià)下行時(shí)的到期日價(jià)值為0，套期保值比率為0.6，則該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為（?。┰?。【單選題】

A.80

B.60

C.59

D.62

正確答案:C

答案解析:上行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)×上行乘數(shù)＝60×1.3333＝80（元），下行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)×下行乘數(shù)＝60×0.75＝45（元），設(shè)執(zhí)行價(jià)格為X，則：套期保值比率＝（80－X－0）/（80－45）＝0.6，解之得：X＝59（元）。