2021年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀(guān)）和計(jì)算分析題。小編為您整理第七章 期權(quán)價(jià)值評(píng)估5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、某人買(mǎi)入一份看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為21元，期權(quán)費(fèi)為3元，則下列表述中正確的有( )。【多選題】

A.只要市場(chǎng)價(jià)格高于21元，投資者就能盈利

B.只要市場(chǎng)價(jià)格高于24元，投資者就能盈利

C.投資者的最大損失為3元

D.投資者的最大收益不確定

正確答案:B、C、D

答案解析:看漲期權(quán)的買(mǎi)入方需要支付期權(quán)費(fèi)3元，因此，未來(lái)只有標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差額大于3元(即標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格高于24元)，才能獲得盈利，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法錯(cuò)誤，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，投資者可以放棄權(quán)利，從而只損失期權(quán)費(fèi)3元，因此選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；看漲期權(quán)投資者的收益根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的上漲幅度而定，由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化不確定，從而其收益也就是不確定的，因此選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

2、對(duì)于未到期的看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)其標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，( )?！締芜x題】

A.該期權(quán)處于虛值狀態(tài)

B.該期權(quán)當(dāng)前價(jià)值為零

C.該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)

D.該期權(quán)價(jià)值為零

正確答案:A

答案解析:對(duì)于未到期的看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)其標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，其內(nèi)在價(jià)值為零，但仍有“時(shí)間溢價(jià)”，因此仍可以按正的價(jià)格出售，其價(jià)值大于零。

3、下列表述不正確的是( )?！締芜x題】

A.看漲期權(quán)買(mǎi)方損益的特點(diǎn)是：凈損失有限(最大值為期權(quán)價(jià)格)，而凈收益卻潛力巨大

B.看漲期權(quán)賣(mài)方損益的特點(diǎn)是：凈收益有限(最大值為期權(quán)價(jià)格)，而凈損失卻不確定

C.看跌期權(quán)買(mǎi)方損益的特點(diǎn)是：凈收益有限(最大值為期權(quán)價(jià)格)，而凈損失卻不確定

D.看跌期權(quán)賣(mài)方損益的特點(diǎn)是：凈收益有限(最大值為期權(quán)價(jià)格)，凈損失有限(最大值為執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格)

正確答案:C

答案解析:無(wú)論是看跌期權(quán)還是看漲期權(quán)，其買(mǎi)方損益的特點(diǎn)都是凈損失有限(最大值為期權(quán)價(jià)格)，看漲期權(quán)的凈收益潛力巨大，而看跌期權(quán)的凈收益有限(最大值為執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格)；其賣(mài)方特點(diǎn)都是凈收益有限(最大值為期權(quán)價(jià)格)，而看漲期權(quán)的凈損失不確定，看跌期權(quán)的凈損失有限(最大值為執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格)。

4、下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的是（ ）?！締芜x題】

A.保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改變凈損益的預(yù)期值

B.拋補(bǔ)性看漲期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略

C.多頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)成本

D.空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)

正確答案:C

答案解析:保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但凈損益的預(yù)期也因此降低了，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；拋補(bǔ)性看漲期權(quán)可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最高凈收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

5、對(duì)于買(mǎi)入看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，投資凈損益的特點(diǎn)有（ ）?！径噙x題】

A.凈損失范圍不確定

B.凈損失最大值為期權(quán)價(jià)格

C.凈收益最大值為執(zhí)行價(jià)格減期權(quán)價(jià)格

D.凈收益潛力巨大

正確答案:B、C

答案解析:買(mǎi)人看跌期權(quán)的最大凈損失為期權(quán)費(fèi)，最大凈收益為執(zhí)行價(jià)格減期權(quán)價(jià)格，所以選項(xiàng)A不正確；選項(xiàng)D是買(mǎi)入看漲期權(quán)的特點(diǎn)。