2021年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計算分析題。小編為您整理第九章 資本結(jié)構(gòu)5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，不正確的有（）。【多選題】

A.根據(jù)MM理論，有稅有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本比無稅時要大

B.權(quán)衡理論認為，負債在為企業(yè)帶來抵稅收益的同時也給企業(yè)帶來了陷入財務(wù)困境的成本

C.代理理論中，有負債企業(yè)價值＝無負債企業(yè)價值＋利息抵稅價值－財務(wù)困境成本的現(xiàn)值－債務(wù)代理成本的現(xiàn)值

D.根據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)存在外部融資需求時，企業(yè)傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資

正確答案:A、C

答案解析:根據(jù)MM理論，有稅時，有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本＝無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本＋（無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本－稅前債務(wù)資本成本）×（1－T）×債務(wù)／權(quán)益，而無稅時，有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本＝無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本＋（無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本－稅前債務(wù)資本成本）×債務(wù)／權(quán)益，由于（1－T）小于1，所以，有稅時有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本比無稅時的要小，選項A的說法不正確。代理理論中，有負債企業(yè)價值＝無負債企業(yè)價值＋利息抵稅價值－財務(wù)困境成本的現(xiàn)值－債務(wù)代理成本的現(xiàn)值＋債務(wù)代理收益的價值，所以選項C的說法不正確。

2、在企業(yè)盈利的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)總風(fēng)險的有（）。【多選題】

A.增加產(chǎn)品銷量

B.提高產(chǎn)品單價

C.提高資產(chǎn)負債率

D.節(jié)約固定成本支出

正確答案:A、B、D

答案解析:衡量企業(yè)總風(fēng)險的指標(biāo)是聯(lián)合杠桿系數(shù)，聯(lián)合杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)，在企業(yè)盈利的情況下，選項A、B、D均可以導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)降低，聯(lián)合杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)總風(fēng)險；選項C會導(dǎo)致財務(wù)杠桿系數(shù)增加，聯(lián)合杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)總風(fēng)險。

3、關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的以下表述中，正確的有（ ）?！径噙x題】

A.依據(jù)有稅的MM理論，負債程度越高，加權(quán)平均資本成本越低，企業(yè)價值越大

B.依據(jù)無稅的MM理論，無論負債程度如何，加權(quán)平均資本成本不變，企業(yè)價值也不變

C.依據(jù)代理理論，在權(quán)衡理論模型基礎(chǔ)上進一步考慮企業(yè)債務(wù)的代理成本與代理收益

D.依據(jù)權(quán)衡理論，當(dāng)債務(wù)抵稅收益的現(xiàn)值與財務(wù)困境成本的現(xiàn)值相平衡時，企業(yè)價值最大

正確答案:A、B、C、D

答案解析:解答本題的關(guān)鍵在于熟悉各種資本結(jié)構(gòu)理論的觀點。

4、如果公司沒有優(yōu)先股，融資決策中的聯(lián)合杠桿具有的性質(zhì)有（ ）?！径噙x題】

A.聯(lián)合杠桿能夠起到財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿的綜合作用

B.聯(lián)合杠桿能夠表達企業(yè)邊際貢獻與稅前利潤的比率

C.聯(lián)合杠桿能夠估計出銷售額變動對每股收益的影響

D.聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險越大

正確答案:A、B、C

答案解析:聯(lián)合杠桿是財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿共同起連鎖作用的結(jié)果，它反映銷售額變動對每股收益的影響，即DTL=（△EPS/EPS）/（△S/S），沒有優(yōu)先股時，它也反映邊際貢獻與稅前利潤的比率，即DTL=（S-Vc）/（S-Vc-F-I）。

5、在最佳資本結(jié)構(gòu)下，下列說法正確的有( )。【多選題】

A.企業(yè)價值最大

B.加權(quán)平均資本成本最低

C.每股收益最大

D.籌資風(fēng)險小

正確答案:A、B

答案解析:最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時期，加權(quán)平均資本成本最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。