2021年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計算分析題。小編為您整理第七章 期權(quán)價值評估5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、若某種期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，則此期權(quán)為( )?！径噙x題】

A.看漲期權(quán)

B.看跌期權(quán)

C.擇購期權(quán)

D.買入期權(quán)

正確答案:A、C、D

答案解析:看漲期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“購買”，因此也可以稱為“擇購期權(quán)”、“買人期權(quán)”或“買權(quán)”。看跌期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“出售”，因此也可以稱為“擇售期權(quán)”、“賣出期權(quán)”或“賣權(quán)”。

2、假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價為80元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為85元，到期時間6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升33.33％，或者降低25％。無風(fēng)險利率為每年4％?，F(xiàn)擬建立一個投資組合，包括購進(jìn)適量的股票以及借入必要的款項，使得6個月后該組合的價值與看漲期權(quán)相等。則下列計算結(jié)果正確的有（?。！径噙x題】

A.在該組合中，購進(jìn)股票的數(shù)量0.4643股

B.在該組合中，借款的數(shù)量為27.31元

C.看漲期權(quán)的價值為9.834元

D.購買股票的支出為37.144元

正確答案:A、B、C、D

答案解析:上行股價＝股票現(xiàn)價×上行乘數(shù)＝80×1.3333＝106.664（元） 下行股價＝股票現(xiàn)價×下行乘數(shù)＝80×0.75＝60（元） 股價上行時期權(quán)到期日價值＝上行股價－執(zhí)行價格＝106.664－85＝21.664（元） 股價下行時期權(quán)到期日價值＝0 套期保值比率H＝期權(quán)價值變化量/股價變化量＝（21.664－0）/（106.664－60）＝0.4643 購買股票支出＝套期保值比率×股票現(xiàn)價＝0.4643×80＝37.144（元） 借款＝（到期日下行股價×套期保值比率）/（1＋r）＝（60×0.4643）/（1＋2％）＝27.31（元） 期權(quán)價值＝37.144－27.31＝9.834（元）

3、下列關(guān)于期權(quán)估價原理的表述中,正確的有()?！径噙x題】

A.在復(fù)制原理下,需要運用財務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán)

B.在復(fù)制原理下,每一步計算都要復(fù)制投資組合

C.風(fēng)險中性原理是復(fù)制原理的替代辦法

D.采用風(fēng)險中性原理與復(fù)制原理計算出的期權(quán)價值是不相同的

正確答案:A、B、C

答案解析:在復(fù)制原理下,需要運用財務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán),這種做法在涉及復(fù)雜期權(quán)或涉及多個期間時,非常繁瑣。其替代辦法就是風(fēng)險中性原理。在風(fēng)險中性原理下,不用每一步計算都復(fù)制投資組合。采用風(fēng)險中性原理與復(fù)制原理計算出的期權(quán)價值是相同的，選項D錯誤。

4、對于歐式期權(quán),假定看漲期權(quán)和看跌期權(quán)有相同的執(zhí)行價格和到期日,則下列表達(dá)式正確的是()?！締芜x題】

A.看漲期權(quán)價格+看跌期權(quán)價格=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格現(xiàn)值

B.看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格=標(biāo)的資產(chǎn)價格+執(zhí)行價格現(xiàn)值

C.看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格現(xiàn)值

D.看漲期權(quán)價格+看跌期權(quán)價格=標(biāo)的資產(chǎn)價格+執(zhí)行價格現(xiàn)值

正確答案:C

答案解析:依據(jù)教材看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價定理。看漲期權(quán)價格C-看跌期權(quán)價格P=標(biāo)的資產(chǎn)價格S-執(zhí)行價格現(xiàn)值PV(X)

5、某股票最近四年年末的股價、股利如下表所示：那么該股票根據(jù)連續(xù)復(fù)利計算的股票收益率標(biāo)準(zhǔn)差為( )。【單選題】

A.6.13%

B.9.21%

C.12.72%

D.7.49%

正確答案:D

答案解析:各年的連續(xù)復(fù)利股票收益率分別為：1n[(25+1)/20]=26.24%； 1n[(26+2)/25]=11.33%；1n[(30+1)/26]=17.59%；平均股票收益率=(26.24%+11.33%+17.59%)/3=