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計(jì)算分析題
題干：ABC公司擬發(fā)行每年年末支付一次利息，到期還本的可轉(zhuǎn)換債券，有關(guān)資料如下表所示：公司的所得稅稅率為25%。
題目：假設(shè)可轉(zhuǎn)換債券的持有人在6年后轉(zhuǎn)換，并且取得轉(zhuǎn)換價(jià)值，計(jì)算發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷方案是否可行并解釋原因。

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參考答案

設(shè)可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本為i，則：

1000＝1000×6%×（P/A，i，6）＋1072.08×（P/F，i，6）

采用逐步測(cè)試法：

當(dāng)i＝7%時(shí)，1000×6%×（P/A，7%，6）＋1072.08×（P/F，7%，6）＝1000.3169

當(dāng)i＝8%時(shí)，1000×6%×（P/A，8%，6）＋1072.08×（P/F，8%，6）＝952.9988

（i－7%）/（8%－7%）=（1000－1000.3169）/（952.9988－1000.3168）

解得：i=7.01%

股權(quán)的稅前成本為10%/（1－25%）＝13.33%

由于7.01%并不是介于8%和13.33%之間，所以，方案不可行。

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