注冊(cè)會(huì)計(jì)師
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首頁(yè) 注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試 題庫(kù) 正文
  • 計(jì)算分析題
    題干：A公司是一家大型國(guó)有移動(dòng)新媒體運(yùn)營(yíng)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)是利用移動(dòng)多媒體廣播電視覆蓋網(wǎng)絡(luò)，面向手機(jī)、GPS、PDA、MP4、筆記本電腦及各類(lèi)手持終端，提供高質(zhì)量的廣播電視節(jié)目、綜合信息和應(yīng)急廣播服務(wù)。B公司在上海，與A公司經(jīng)營(yíng)同類(lèi)業(yè)務(wù)，A公司總部在北京，在全國(guó)除B公司所在地外，已在其他省市區(qū)成立了子公司，為形成全國(guó)統(tǒng)一完整的市場(chǎng)體系，2021年1月，A公司開(kāi)始積極籌備并購(gòu)B公司。A公司聘請(qǐng)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)B公司進(jìn)行估值。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)以2021～2025年為詳細(xì)預(yù)測(cè)期，對(duì)B公司的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如下表所示。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)確定的公司估值基準(zhǔn)日為2020年12月31日，在該基準(zhǔn)日，B公司資本結(jié)構(gòu)為∶凈負(fù)債/股東權(quán)益（D/E）=0.55，凈負(fù)債的賬面價(jià)值等于市場(chǎng)價(jià)值為8400萬(wàn)元。假定選取到期日距離該基準(zhǔn)日10年的國(guó)債作為標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算出無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為3.55%。選取上證綜合指數(shù)和深證成指，計(jì)算從2011年1月1日~2020年12月31日10年間年均股票市場(chǎng)報(bào)酬率為10.52%。選取同行業(yè)4家上市公司剔除財(cái)務(wù)杠桿的β系數(shù)，其平均值為1.28，以此作為計(jì)算B公司β系數(shù)的基礎(chǔ)。目前5年期貸款利率為6.55%，以此為基礎(chǔ)計(jì)算B公司的稅后債務(wù)資本成本。B公司為高科技企業(yè)，企業(yè)所得稅稅率為15%。假定從2026年起，B公司實(shí)體現(xiàn)金流量以5%的增長(zhǎng)率固定增長(zhǎng)。
    題目：計(jì)算評(píng)估基準(zhǔn)日 B公司實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。?
  • A 、null

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參考答案

【正確答案：null】

實(shí)體價(jià)值=400/（1+12.72%）+840/（1+12.72%）2+920/（1+12.72%）3+1180/(1+12.72%)4+1980/(1+12.72%)5+26930/（1+12.72%）=18276（萬(wàn)元）

股權(quán)價(jià)值=18276-8400=9876（萬(wàn)元）

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