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首頁注冊會計師考試題庫正文

計算分析題
題干：甲公司目前有一個好的投資機會，急需資金1000萬元，該公司財務經理通過與幾家銀行進行洽談，初步擬定了三個備選借款方案。三個方案的借款本金均為1000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40萬元。方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的10%保持補償性余額，對該部分補償性余額，銀行按照3%的銀行存款利率每年年末支付企業(yè)存款利息。
題目：計算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應當選擇哪個借款方案？【考點分析】本題考點主要是有效年利率的確定。

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參考答案

方案一：
半年的利率=40/1000=4%，有效年利率=-1=8.16%
由于平價發(fā)行，年有效到期收益率等于年有效票面利率8.16%。
方案二：
1000=250×（P/A，，5）
（P/A，，5）=4
當=7%，（P/A，7%，5）=4.1002
當=8%，（P/A，8%，5）=3.9927
利用內插法可得：

有效年利率=7.93%
方案三：
補償性余額=1000×10%=100（萬元）
實際借款本金=1000-100=900（萬元）
每年凈利息支出=80-100×3%=77（萬元）
年利率=77/900=8.56%
900=77×（P/A，，5）+900×（P/F，，5）
由于平價發(fā)行，所以到期收益率等于票面利率。
有效年利率=8.56%
因為方案二的有效年利率最低，所以甲公司應當選擇方案二。