- 綜合題（主觀）W公司是一家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。最近公司準備投資建設(shè)一個汽車制造廠。公司財務(wù)人員對三家已經(jīng)上市的汽車生產(chǎn)企業(yè)A、B、C進行了分析，相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下：
W公司稅前債務(wù)資本成本是10%，預計繼續(xù)增加借款不會發(fā)生明顯變化；公司所得稅稅率是25%；公司目標資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%。該公司投資項目評價采用實體現(xiàn)金流量法。當前的無風險收益率是5%，平均風險收益率是10%。要求：計算評價汽車制造廠建設(shè)項目的必要報酬率(計算時β值取小數(shù)點后4位)。
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參考答案由于該公司投資項目評價采用實體現(xiàn)金流量法，所以，折現(xiàn)率應采用加權(quán)平均資本成本。計算該項目的必要報酬率，也就是計算該項目的加權(quán)平均資本成本。解法1：首先計算W公司分別以A、B、C公司
產(chǎn)定價模型計算得出本項目的權(quán)益資本成本；最后計算得出本項目的加權(quán)平均資本成本(即項目的必要報酬率)。
4/6]=0.9546權(quán)益資本成本=5%+0.9546×10%=14.55%加權(quán)平均資本成本=10%×(1-25%)×40%+14.55%×60%=11.73%。本項目的必要報酬率=(12.32%+12.17%+11.73%)/3=12.07%。
您可能感興趣的試題- 1 【綜合題（主觀）】甲公司是一家家電生產(chǎn)企業(yè)，最近公司準備投資建設(shè)一個煉油廠，共分兩期進行，第一期于2011年4月12日開始投資，建設(shè)起點投資固定資產(chǎn)6000萬元，使用壽命為5年，五年后的變現(xiàn)收入為400萬元(與稅法規(guī)定相同)，計劃2012年4月12日投產(chǎn)，投產(chǎn)日需墊支500萬元的營運資本，每年的營業(yè)收入為1600萬元，營業(yè)成本(含折舊)為營業(yè)收入的75%，適用的所得稅稅率為25%。第二期項目計劃于2014年4月12日投資，建設(shè)起點投資固定資產(chǎn)5000萬元，無籌建期，使用壽命為五年，五年后的變現(xiàn)收入為100萬元(與稅法規(guī)定相同)，建設(shè)起點墊支150萬元的營運資本，預計每年的營業(yè)收入為2000萬元，營業(yè)成本(含折舊)為營業(yè)收入的70%。假設(shè)乙公司為煉油行業(yè)的可比企業(yè)，適用的所得稅稅率為15%，權(quán)益乘數(shù)為1.6，權(quán)益的貝塔值為1.8，甲公司目標資本結(jié)構(gòu)為產(chǎn)權(quán)比率0.8。無風險報酬率為4%，股票市場平均收益率為10%；甲公司稅后債務(wù)資本成本為5%。固定資產(chǎn)折舊按直線法計提。
要求：(1)計算該項目的加權(quán)平均資本成本(百分數(shù)取整)；(2)分別計算第一期項目和第二期項目不考慮期權(quán)的凈現(xiàn)值；(3)假設(shè)項目現(xiàn)金流量的標準差為30%，采用布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型計算考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值，并評價投資第一期項目是否有利。
- 2 【多選題】金鐵公司主業(yè)為鋼鐵產(chǎn)業(yè)。近些年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)盈利持續(xù)下滑，為擴大企業(yè)利潤來源，甲公司決定進行業(yè)務(wù)擴展，對相關(guān)行業(yè)進行了分析。在以下分析結(jié)果中，錯誤的有（）。
- A 、甲行業(yè)是一個創(chuàng)新程度較高的行業(yè)，新產(chǎn)品不斷出現(xiàn)，容易導致原有產(chǎn)品價格不斷下降，這種現(xiàn)象屬于替代品的威脅
- B 、乙行業(yè)資本金投入大，因此進入門檻高，潛在新進入者威脅不大
- C 、丙行業(yè)的生產(chǎn)需要使用專用設(shè)備，因此會抑制替代品的威脅
- D 、丁企業(yè)的產(chǎn)品全部被一家零售商采購，則該企業(yè)的議價能力較大
- 3 【多選題】金鐵公司主業(yè)為鋼鐵產(chǎn)業(yè)。近些年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)盈利持續(xù)下滑,為擴大企業(yè)利潤來源,甲公司決定進行業(yè)務(wù)擴展,對相關(guān)行業(yè)進行了分析。在以下分析結(jié)果中,錯誤的有()。
- A 、甲行業(yè)是一個創(chuàng)新程度較高的行業(yè),新產(chǎn)品不斷出現(xiàn),容易導致原有產(chǎn)品價格不斷下降,這種現(xiàn)象屬于替代品的威脅
- B 、乙行業(yè)資本金投入大,因此進入門檻高,潛在新進入者威脅不大
- C 、丙行業(yè)的生產(chǎn)需要使用專用設(shè)備,因此會抑制替代品的威脅
- D 、丁企業(yè)的產(chǎn)品全部被一家零售商采購,則該企業(yè)的議價能力較大
- 4 【單選題】 A公司是一家女裝生產(chǎn)企業(yè)，近年來發(fā)展較為迅速。隨著網(wǎng)購越來越熱，公司原有業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅增長。為明確公司下一步發(fā)展方向，進一步提高企業(yè)業(yè)績，公司創(chuàng)辦人號召公司最高管理層和下屬各職能部門積極獻計獻策。在此基礎(chǔ)上，通過上下級管理人員的溝通和協(xié)商，制定出了適合企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略。根據(jù)以上信息可以判斷，A公司形成戰(zhàn)略的方法是（?。?
- A 、
團隊結(jié)合 - B 、
自上而下 - C 、
自下而上 - D 、
上下結(jié)合
- 5 【單選題】A公司是一家服裝生產(chǎn)企業(yè)，近年來發(fā)展較為迅速。隨著網(wǎng)購越來越熱，公司原有業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅增長。為明確公司下一步發(fā)展方向，進一步提高企業(yè)業(yè)績，公司創(chuàng)辦人號召公司最高管理層和下屬各職能部門積極獻計獻策。在此基礎(chǔ)上，通過上下級管理人員的溝通和協(xié)商，制定出了適合企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略。根據(jù)以上信息可以判斷，A公司形成戰(zhàn)略的方法是（?。?/span>
- A 、團隊結(jié)合
- B 、自上而下
- C 、自下而上
- D 、上下結(jié)合
- 6 【多選題】A公司是一家特種鋼材生產(chǎn)企業(yè)，其產(chǎn)品主要用于大型采礦機械、采油設(shè)備的生產(chǎn)。為了增強對鋼鐵市場需求變化的敏感性，A公司決定把前向一體化作為發(fā)展戰(zhàn)略。下列各項中，符合該公司發(fā)展戰(zhàn)略的有（）。
- A 、參股海城礦山機械公司
- B 、與東港石油公司簽訂集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的合作協(xié)議
- C 、投資建立鐵礦資源開發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)
- D 、與南崗煤炭集團建立戰(zhàn)略聯(lián)盟
- 7 【多選題】甲公司是一家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。2015年上半年，甲公司把通過銀行貸款取得的大部分技改項目基金投入股市。后來，由于政府宏觀管理措施的出臺和股市的暴跌。甲公司投入股市的資金無法收回。在上述案例中，甲公司面臨的風險有（）。
- A 、戰(zhàn)略風險
- B 、技術(shù)風險
- C 、政治風險
- D 、法律和合規(guī)風險
- 8 【多選題】甲公司是一家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。2015年上半年，甲公司把通過銀行貸款取得的大部分技改項目基金投入股市。后來，由于政府宏觀管理措施的出臺和股市的暴跌。甲公司投入股市的資金無法收回。在上述案例中，甲公司面臨的風險有（ ）。
- A 、戰(zhàn)略風險
- B 、技術(shù)風險
- C 、政治風險
- D 、法律和合規(guī)風險
- 9 【多選題】惠豐公司是一家柴油機生產(chǎn)企業(yè)。最近,該公司擬把業(yè)務(wù)延伸到農(nóng)機生產(chǎn)領(lǐng)域。下列各項中,屬于惠豐公司進入新產(chǎn)業(yè)所面臨的結(jié)構(gòu)性障礙有()。
- A 、現(xiàn)有農(nóng)機企業(yè)采取限制進入定價行為
- B 、現(xiàn)有農(nóng)機企業(yè)的品牌優(yōu)勢
- C 、政府頒布的農(nóng)機產(chǎn)業(yè)進入政策
- D 、現(xiàn)有農(nóng)機企業(yè)對銷售渠道的控制
- 10 【單選題】甲公司是一家鋼鐵企業(yè)。近年國內(nèi)鐵礦石價格持續(xù)走高，公司成本壓力較大。為擺脫此種局面，甲公司可以選擇的發(fā)展戰(zhàn)略類型是（ ）。
- A 、后向一體化戰(zhàn)略
- B 、前向一體化戰(zhàn)略
- C 、橫向一體化戰(zhàn)略
- D 、產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略
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- 在下列情況中，注冊會計師提供有關(guān)函證回函供查閱或使用，其中不符合規(guī)定的是()。
- 甲公司20×7年1月1日發(fā)行面值總額為10 000萬元的債券,取得的款項專門用于建造廠房。該債券系分期付息、到期還本債券,期限為4年,票面年利率為10%,每年12月31日支付當年利息。該債券年實際利率為8%。債券發(fā)行價格總額為10 662.10萬元,款項已存入銀行。廠房于20×7年1月1日開工建造,20×7年度累計發(fā)生建造工程支出4 600萬元。經(jīng)批準,當年甲公司將尚未使用的債券資金投資于國債,取得投資收益760萬元。20×7年12月31日工程尚未完工,該在建工程的賬面余額為( )。
- 甲乙雙方發(fā)生房屋交換行為,當交換價格相等時,契稅( )。
- 某外籍個人受某外國公司委派于2013年8月開始赴中國擔任其駐華代表處首席代表，截止2013年12月31日未離開中國。該外籍個人2013年取得的下列所得中，屬于來源于中國境內(nèi)所得的有( )。
- 相對價值評估方法是利用類似企業(yè)的市場定價來估計目標企業(yè)價值的一種方法，下列有關(guān)表述中不正確的有（ ）。
- 若考慮缺貨的影響，確定企業(yè)當庫存零件水平為多少時應進行生產(chǎn)準備。
- 企業(yè)進行的下列金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移行為，不符合終止確認條件的有（ ）。
- 以下符合城市維護建設(shè)稅相關(guān)規(guī)定的是（ ）。
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