- 綜合題（主觀）
題干：A公司是一個高速成長的公司，目前公司總價值10000萬元，沒有長期負(fù)債，發(fā)行在外的普通股5000萬股，目前股價2.5元/股。該公司增長率6%。公司未來僅靠利潤留存提供增長資金，不打算增發(fā)或回購股票，也不打算增加新的債務(wù)籌資?，F(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元，準(zhǔn)備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認(rèn)為，目前長期公司債券的市場利率為7%，A公司風(fēng)險較大，按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系后，建議按面值發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證的債券。債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設(shè)定為4%，同時附送30張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證在5年后到期，在到期前每張認(rèn)股權(quán)證可以按2.5元的價格購買1股普通股。假設(shè)公司資產(chǎn)的賬面價值均與其市場價值始終保持一致。
題目：計(jì)算投資該附帶認(rèn)股權(quán)證債券的內(nèi)含報(bào)酬率。
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參考答案第1年年初：流出現(xiàn)金1000元，購買債券和認(rèn)股權(quán)證；
第1~10年：每年利息流入1000×4%=40（元）；
第5年年末：行權(quán)支出=2.5×30=75（元），取得股票的市價=2.5×（1+
×30=100.37（元），行權(quán)現(xiàn)金凈流入=100.37-75=25.37（元）；
第10年年末：取得歸還本金1000元。
1000=40×（P/A，i，10）+25.37×（P/F，i，5）+1000×（P/F，i，10）
當(dāng)i=4%時，40×（P/A，4%，10）+25.37×（P/F，4%，5）+1000×（P/F，4%，10）=40×8.1109+25.37×0.8219+1000×0.6756=1020.89（元）
當(dāng)i=5%時，40×（P/A，5%，10）+25.37×（P/F，5%，5）+1000×（P/F，5%，10）=40×7.7217+25.37×0.7835+1000×0.6139=942.65（元）
利用內(nèi)插法，可得
i=4.27%
當(dāng)i=4%時，40×（P/A，4%，10）+25.37×（P/F，4%，5）+1000×（P/F，4%，10）=40×8.1109+25.37×0.8219+1000×0.6756=1020.89（元）
當(dāng)i=5%時，40×（P/A，5%，10）+25.37×（P/F，5%，5）+1000×（P/F，5%，10）=40×7.7217+25.37×0.7835+1000×0.6139=942.65（元）
利用內(nèi)插法，可得
i=4.27%
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- A 、5%
- B 、10%
- C 、14%
- D 、16%
- 2 【多選題】下列屬于附帶認(rèn)股權(quán)證債券特點(diǎn)的有()。
- A 、發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券,是以潛在的股權(quán)稀釋為代價換取支付較低的利息
- B 、附帶認(rèn)股權(quán)證的債券發(fā)行者,主要目的是發(fā)行債券而不是股票,是為了發(fā)債而附帶期權(quán)
- C 、附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用高于一般債務(wù)融資
- D 、附帶認(rèn)股權(quán)證債券的財(cái)務(wù)風(fēng)險高于一般債務(wù)融資
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- A 、5%
- B 、10%
- C 、14%
- D 、16%
- 5 【單選題】附帶認(rèn)股權(quán)證債券籌資的主要優(yōu)點(diǎn)包括（）。
- A 、承銷費(fèi)用高于債務(wù)融資
- B 、靈活性較少
- C 、稀釋每股收益和股價
- D 、可以降低相應(yīng)債券的利率
- 6 【綜合題（主觀）】若附帶認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行價格為1300元，想要成功發(fā)行，票面利率應(yīng)達(dá)到多少？
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- 8 【單選題】甲公司擬發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證的債券籌集資金，已知目前等風(fēng)險公司債券的市場利率為6%，該公司普通股成本為9%，所得稅稅率為25%。要使得本次發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的籌資方案可行，則其稅前籌資成本的范圍為（ ）。
- A 、大于6%，小于9%
- B 、大于6%，小于12%
- C 、大于4.5%，小于12%
- D 、大于4.5%，小于9%
- 9 【單選題】甲公司擬發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證的債券籌集資金，已知目前等風(fēng)險公司債券的市場利率為6%，該公司普通股成本為9%，所得稅稅率為25%。要使得本次發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的籌資方案可行，則其稅前籌資成本的范圍為（ ）。
- A 、大于6%，小于9%
- B 、大于6%，小于12%
- C 、大于4.5%，小于12%
- D 、大于4.5%，小于9%
- 10 【計(jì)算分析題】判斷此附帶認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行方案是否可行，并確定此債券的票面利率最低應(yīng)設(shè)為多高，才會對投資人有吸引力。
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- 根據(jù)增值稅現(xiàn)行政策，下列屬于增值稅免稅項(xiàng)目的有()。
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- 管理信息的特征包括（）。
- 針對審計(jì)說明（6），指出戍公司未回函的可能原因。
- 下列關(guān)于資本市場線和證券市場線表述正確的有（）。
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