- 簡答題
題干：某企業(yè)目前擁有資本1000萬元,債務(wù)資本占20%,負(fù)債平均利率為10%,普通股權(quán)益資本占80%(發(fā)行普通股100萬股,每股面值8元),實現(xiàn)的銷售收入為500萬元,全部的固定成本和財務(wù)費用為220萬元,變動成本率為40%。現(xiàn)準(zhǔn)備投產(chǎn)一新產(chǎn)品,需要追加籌資400萬元,有兩種籌資方案可供選擇:甲方案:全部發(fā)行普通股,增發(fā)50萬股,每股面值8元。乙方案:全部籌借長期債務(wù):利率為10%,利息為40萬元。企業(yè)追加籌資后,預(yù)計銷售收入會提高50%,固定成本增加50萬元,變動成本率不變。所得稅稅率為25%。
題目：(3)計算每股收益無差別點及無差別點的每股收益額,并據(jù)此進(jìn)行籌資決策;
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參考答案（3）按乙方案追加籌資后的債務(wù)利息=1000×20%×10%+400×10%=60（萬元）
（EBIT-20）×（1-25%）/（100+50）=（EBIT-60）×（1-25%）/100
解得：每股收益無差別點的EBIT=140（萬元）無差別點時的每股收益=（140-20）×（1-25%）/150=0.6（元）
因為追加籌資后，息稅前利潤預(yù)計為200萬元，因此，應(yīng)采用乙方案，即采用全部籌措長期債務(wù)方案。
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