注冊(cè)會(huì)計(jì)師
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首頁(yè) 注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試 題庫(kù) 正文
  • 單選題 某公司預(yù)計(jì)明年產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量為200萬(wàn)元,此后自由現(xiàn)金流量每年按照3%的比率增長(zhǎng)。公司的股權(quán)資本成本為20%,債務(wù)稅前資本成本為6%,公司的所得稅稅率為25%。如果公司維持1.0的目標(biāo)債務(wù)與股權(quán)比率,則債務(wù)利息抵稅的價(jià)值為()。
  • A 、162.16萬(wàn)元
  • B 、227.03萬(wàn)元
  • C 、160萬(wàn)元
  • D 、245萬(wàn)元

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參考答案

【正確答案:A】

稅前加權(quán)平均資本成本=1/2×20%+1/2×6%=13%,企業(yè)無(wú)負(fù)債的價(jià)值=200/(13%-3%)=2000(萬(wàn)元),企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=13%-1/2×6%×25%=12.25%或=1/2×20%+1/2×6%×(1-25%)=12.25%,企業(yè)有負(fù)債的價(jià)值=200/(12.25%-3%)=2162.16(萬(wàn)元),債務(wù)利息抵稅的價(jià)值=2162.16-2000=162.16(萬(wàn)元)?!咎崾尽勘绢}考核的是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的命題一?;舅悸肥?有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的價(jià)值,其中,有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=自由現(xiàn)金流量按照稅后加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)得出的現(xiàn)值,無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=自由現(xiàn)金流量按照稅前加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)得出的現(xiàn)值。

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