參考答案

2011年的權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負債率)=1/(1-50%)=2
2011年的凈資產(chǎn)收益率=4.5%×1.2×2=10.8%
第一次替代:5%×1.2×2=12%
第二次替代:5%×1.25×2=12.5%
第三次替代:5%×1.25×1.667=10.42%
銷售凈利率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=12%-10.8%=1.2%
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=12.5%-12%=0.5%
權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=10.42%-12.5%=-2.08%
總的影響數(shù)額=1.2%+0.5%-2.08%=-0.38%