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首頁 注冊會計師考試 題庫 正文
  • 計算分析題
    題干：甲公司是一家上市公司，主營保健品生產(chǎn)和銷售。2017年7月1日，為對公司業(yè)績進行評價，需估算其資本成本。相關資料如下：（1）甲公司目前長期資本中有長期債券1萬份，普通股600萬股，沒有其他長期債務和優(yōu)先股。長期債券發(fā)行于2016年7月1日，期限5年，票面價值1000元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前長期債券每份市價935.33元，普通股每股市價10元。（2）目前無風險利率6%，股票市場平均收益率11%，甲公司普通股貝塔系數(shù)1.4。（3）甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%。
    題目：在計算公司加權平均資本成本時，有哪幾種權重計算方法？簡要說明各種權重計算方法并比較優(yōu)缺點。

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參考答案

計算公司的加權平均資本成本，有三種權重依據(jù)可供選擇，即賬面價值權重、實際市場價值權重和目標資本結構權重。

（1）賬面價值權重：是指根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負債表上顯示的會計價值來衡量每種資本的比例。
資產(chǎn)負債表提供了負債和權益的金額，計算時很方便。但是，賬面結構反映的是歷史的結構，不一定符合未來的狀態(tài)；賬面價值權重會歪曲資本成本，因為賬面價值與市場價值有極大的差異。
（2）實際市場價值權重：是根據(jù)當前負債和權益的市場價值比例衡量每種資本的比例。由于市場價值不斷變動，負債和權益的比例也隨之變動，計算出的加權平均資本成本數(shù)額也是經(jīng)常變化的。
（3）目標資本結構權重：是根據(jù)按市場價值計量的目標資本結構衡量每種資本要素的比例。
公司的目標資本結構，代表未來將如何籌資的最佳估計。如果公司向目標資本結構發(fā)展，目標資本結構權重更為合適。這種權重可以選用平均市場價格，回避證券市場價格變動頻繁的不便；可以適用于公司評價未來的資本結構，而賬面價值權重和實際市場價值權重僅反映過去和現(xiàn)在的資本結構。

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