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計算分析題
題干：甲公司是一家制造業(yè)上市公司。目前公司股票每股45元。預(yù)計股價未來增長率8%；長期借款合同中保護性條款約定甲公司長期資本負債率不可高于50%、利息保障倍數(shù)不可低于5倍。為占領(lǐng)市場并優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，公司擬于2019年年末發(fā)行附認股權(quán)證債券籌資20000萬元。為確定籌資方案是否可靠，收集資料如下：資料一：甲公司2019年預(yù)計財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)。甲公司2019年財務(wù)費用均為利息費用，資本化利息200萬元。資料二：籌資方案。甲公司擬平價發(fā)行附認股權(quán)證債券，面值1000元，票面利率6%，期限10年，每年末付息一次，到期還本。每份債券附送20張認股權(quán)證，認股權(quán)證5年后到期，在到期前每張認股權(quán)證可按60元的價格購買1股普通股。不考慮發(fā)行成本等其他費用。資料三：甲公司尚無上市債券，也找不到合適的可比公司。評級機構(gòu)評定甲公司的信用級別為AA級。目前上市交易的同行業(yè)其他公司債券及與之到期日相近的政府債券信息如下：甲公司股票目前β系數(shù)1.5，市場風(fēng)險溢價4%，企業(yè)所得稅稅率25%，假設(shè)公司所籌資金全部用于購置資產(chǎn)，資本結(jié)構(gòu)以長期資本賬面價值計算權(quán)重。資料四：如果甲公司按籌資方案發(fā)債，預(yù)計2020年營業(yè)收入比2019年增長20%，財務(wù)費用在2019年財務(wù)費用基礎(chǔ)上增加新發(fā)債券利息，資本化利息保持不變，企業(yè)應(yīng)納稅所得額為利潤總額，營業(yè)凈利率保持2019年水平不變，不分配現(xiàn)金股利。
題目：為判斷籌資方案是否可行，根據(jù)資料三，利用風(fēng)險調(diào)整法，計算甲公司稅前債務(wù)資本成本；假設(shè)無風(fēng)險利率參考10年期政府債券到期收益率，計算籌資后股權(quán)資本成本。
A 、null