- 綜合題（主觀）
題干：A公司是一個(gè)高成長(zhǎng)的公司,目前公司總價(jià)值10000萬元,沒有長(zhǎng)期負(fù)債,發(fā)行在外的普通股5000萬股,目前股價(jià)2元/股。該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤(rùn)率12%,并保持不變,所得稅稅率25%,息稅前利潤(rùn)的預(yù)期增長(zhǎng)率6%。公司未來僅靠利潤(rùn)留存提供增長(zhǎng)資金,不打算增發(fā)或回購股票,也不打算增加新的債務(wù)籌資?，F(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元,準(zhǔn)備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認(rèn)為,目前長(zhǎng)期公司債券的市場(chǎng)利率為7%,A公司風(fēng)險(xiǎn)較大,按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系后,建議按面值發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證的債券。債券面值為每份1000元,期限10年,票面利率設(shè)定為4%,同時(shí)附送30張認(rèn)股權(quán)證,認(rèn)股權(quán)證在5年后到期,在到期前每張認(rèn)股權(quán)證可以按2.5元的價(jià)格購買1股普通股。假設(shè)公司的資產(chǎn)的賬面價(jià)值均與其市場(chǎng)價(jià)值始終保持一致。
題目：計(jì)算每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值。
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參考答案每張純債券價(jià)值=1000×4%×(P/A,7%,10)+1000×(P/F,7%,10)=40×7.0236+1000×0.5083=789.24(元)每張認(rèn)股權(quán)價(jià)值=(1000-789.24)/30=7.03(元)
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