回購(gòu)協(xié)議

資金需求方在出售證券的同時(shí)與證券的購(gòu)買方約定在一定期限后按約定價(jià)格購(gòu)回所賣證券的交易行為，其本質(zhì)上是一種證券抵押貸款，抵押品以國(guó)債為主

正回購(gòu)方

是證券的出售方、資金借入方

逆回購(gòu)方

是證券的購(gòu)買方、資金貸出方

中國(guó)人民銀行以回購(gòu)協(xié)議為工具進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，方便中央銀行投放、收回基礎(chǔ)貨幣，形成合理的短期利率

為商業(yè)銀行的流動(dòng)性和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的管理提供了必要的工具

各類非銀行金融機(jī)構(gòu)可以通過證券回購(gòu)協(xié)議實(shí)現(xiàn)套期保值、頭寸管理、資產(chǎn)管理、增值等目的

回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)

以國(guó)債回購(gòu)協(xié)議為主

場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)

指上交所和深交所開辦的國(guó)債標(biāo)準(zhǔn)回購(gòu)業(yè)務(wù)，參與者包括個(gè)人投資者和企業(yè)

場(chǎng)外交易市場(chǎng)

指銀行間國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)，參與者包括中國(guó)人民銀行、商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)

分類依據(jù)

類型

按回購(gòu)期限劃分

1天（隔夜回購(gòu)）、2 天、3天、4天、7天、14天、28天、91天以及182天

按逆回購(gòu)方是否有權(quán)處置回購(gòu)協(xié)議的標(biāo)的國(guó)債劃分

質(zhì)押式回購(gòu)、買斷式回購(gòu)

因素

概述

抵押證券的質(zhì)量

抵押證券的流動(dòng)性越好、信用程度越高，回購(gòu)利率越低

回購(gòu)期限的長(zhǎng)短

回購(gòu)期限越短，抵押品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)越低，回購(gòu)利率越低

交割的條件

實(shí)物交割的回購(gòu)利率較低，目前大部分回購(gòu)協(xié)議不采用實(shí)物交割

貨幣市場(chǎng)其他子市場(chǎng)的利率

利率的高低會(huì)對(duì)回購(gòu)市場(chǎng)利率的高低產(chǎn)生正向影響