《股權(quán)投資基金的投資》第五章第三節(jié)-1

估值方法概述

估值是投資最重要的環(huán)節(jié)之一，也是投資協(xié)議的重要內(nèi)容，投資前需要明確評估目標(biāo)資產(chǎn)的公允價值。

在評估一項投資的公允價值時，應(yīng)考慮該項投資的性質(zhì)、事實(shí)及背景，為之選擇恰當(dāng)?shù)墓乐捣椒āＴ诠乐禃r應(yīng)結(jié)合市場參與者的假設(shè)采用合理的市場數(shù)據(jù)和參數(shù)。不管采用何種估值方法，估值都應(yīng)根據(jù)評估日的市場情況從市場參與者的角度出發(fā)。估值時，應(yīng)采取謹(jǐn)慎態(tài)度。

估值方法通常包括相對估值法、折現(xiàn)現(xiàn)金流法、成本法、清算價值法、經(jīng)濟(jì)增加值法等。其中，股權(quán)投資行業(yè)主要用到的估值方法為相對估值和折現(xiàn)現(xiàn)金流法。其中，相對估值的種類最多，相對估值法是早期創(chuàng)業(yè)投資基金較常用的方法，定增基金、并購基金等也往往以之作為參考。如果目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定，未來可預(yù)測性較高，則現(xiàn)金流折現(xiàn)價值更有意義。

折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法則多用于以成長和成熟階段企業(yè)作為投資標(biāo)的的中后期創(chuàng)投基金和并購基金。成本法主要作為一種輔助方法存在，主要原因是企業(yè)歷史成本與未來價值并無必然聯(lián)系。清算價值法則常見于杠桿收購和破產(chǎn)投資策略。經(jīng)濟(jì)增加值法主要應(yīng)用于一些特殊的行業(yè)。

[單選題] 

1、股權(quán)投資行業(yè)主要用到的估值方法為（）。

A.折現(xiàn)現(xiàn)金流法和清算價值法

B.相對估值法和折現(xiàn)現(xiàn)金流法

C.折現(xiàn)現(xiàn)金流法和成本法

D.清算價值法和相對估值法

正確答案是：B

解析

選項B符合題意：估值方法通常包括相對估值法、折現(xiàn)現(xiàn)金流法、成本法、清算價值法、經(jīng)濟(jì)增加值法等。其中，股權(quán)投資行業(yè)主要用到的估值方法為相對估值和折現(xiàn)現(xiàn)金流法。

[單選題] 

2、以下關(guān)于估值方法說法正確的是（ ）。

A.相對估值種類最多，是早期創(chuàng)業(yè)投資基金較常用的方法

B.折現(xiàn)現(xiàn)金流法常見于杠桿收購和破產(chǎn)投資策略

C.成本法主要多用于以成長和成熟階段企業(yè)作為投資標(biāo)的的中后期創(chuàng)投基金和并購基金

D.清算價值法作為一種輔助方法

正確答案是：A

解析

相對估值種類最多，是早期創(chuàng)業(yè)投資基金較常用的方法。（A項說法正確）

折現(xiàn)現(xiàn)金流法多用于以成長和成熟階段企業(yè)作為投資標(biāo)的的中后期創(chuàng)投基金和并購基金。（B項說法錯誤）

成本法主要作為一種輔助方法存在。（C項說法錯誤）

清算價值法常見于杠桿收購和破產(chǎn)投資策略。（D項說法錯誤）

[單選題] 

3、股權(quán)投資基金不管采用何種估值方法，估值都應(yīng)根據(jù)評估日的市場情況從（ ）的角度出發(fā)。

A.市場參與者

B.基金管理人

C.基金托管人

D.基金銷售服務(wù)機(jī)構(gòu)

正確答案是：A

解析

股權(quán)投資基金不管采用何種估值方法，估值都應(yīng)根據(jù)評估日的市場情況從市場參與者的角度出發(fā)。