2020年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計(jì)算分析題。小編為您整理第五章 資本成本5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、某公司2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下(假設(shè)債務(wù)全部為長(zhǎng)期債券)：收入 1000萬(wàn)元凈利 100萬(wàn)元現(xiàn)金股利 60萬(wàn)元普通股股數(shù) 100萬(wàn)股年末資產(chǎn)總額 2000萬(wàn)元年末權(quán)益乘數(shù) 4經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 361.33萬(wàn)元所得稅稅率 25%
要求：
(1)計(jì)算2011年可持續(xù)增長(zhǎng)率。
(2)根據(jù)(1)，外部融資銷售增長(zhǎng)比為30%，則外部融資額為多少？
(3)根據(jù)(2)，若通過(guò)發(fā)行債券籌資，面值為30萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)用為5萬(wàn)元，到期還本，利息每年付一次，票面利率為10%，5年期。計(jì)算該債券的稅后資本成本。
(4)計(jì)算2011年的現(xiàn)金流量債務(wù)比。【計(jì)算分析題】

1、如果目標(biāo)公司沒(méi)有上市的長(zhǎng)期債券,也找不到合適的可比公司,并且沒(méi)有信用評(píng)級(jí)資料,則下列適合用來(lái)計(jì)算債務(wù)成本的方法是()?！締芜x題】

A.到期收益率法

B.可比公司法

C.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法

D.財(cái)務(wù)比率法

正確答案:D

答案解析:如果公司目前有上市的長(zhǎng)期債券,則可以使用到期收益率法計(jì)算債務(wù)的稅前成本;如果需要計(jì)算債務(wù)成本的公司,沒(méi)有上市債券,就需要找一個(gè)擁有可交易債券的可比公司,作為參照物;如果本公司沒(méi)有上市的債券,而且找不到合適的可比公司,那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本;如果目標(biāo)公司沒(méi)有上市的長(zhǎng)期債券,也找不到合適的可比公司,并且沒(méi)有信用評(píng)級(jí)資料,那么可以使用財(cái)務(wù)比率法估計(jì)債務(wù)成本。

1、在計(jì)算公司資本成本時(shí)選擇長(zhǎng)期政府債券比較適宜，其理由包括（　）。【多選題】

A.普通股是長(zhǎng)期的有價(jià)證券

B.資本預(yù)算涉及的時(shí)間長(zhǎng)

C.長(zhǎng)期政府債券的利率波動(dòng)較小

D.長(zhǎng)期政府債券的信譽(yù)良好

正確答案:A、B、C

答案解析:

1、下列有關(guān)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的說(shuō)法正確的有( )?！径噙x題】

A.擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過(guò)長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本籌資

B.少數(shù)股東為了避免控制權(quán)旁落他人，更傾向負(fù)債籌資

C.企業(yè)適用的所得稅稅率越高，越偏好負(fù)債籌資

D.如果預(yù)計(jì)未來(lái)利率水平上升，則企業(yè)應(yīng)選擇長(zhǎng)期資本的籌集

正確答案:A、B、C、D

答案解析:擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)，對(duì)長(zhǎng)期資本的需求量大，因此，主要通過(guò)長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本籌資；少數(shù)股東為了保持對(duì)公司的控制權(quán)，所以，不希望增發(fā)普通股籌資，更傾向負(fù)債籌資；企業(yè)適用的所得稅稅率越高，負(fù)債利息抵稅利益越大，越偏好負(fù)債籌資；如果預(yù)計(jì)未來(lái)利率水平上升，則未來(lái)長(zhǎng)期資本的成本會(huì)更高，所以，企業(yè)為了提前將未來(lái)資本成本鎖定在較低的水平，應(yīng)選擇長(zhǎng)期資本的籌集。

1、股票風(fēng)險(xiǎn)較高的ABC公司,目前擬按面值發(fā)行10年期的債券,面值1000元,利率10%(按年付息),預(yù)計(jì)股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%。如果公司的所得稅率25%,則發(fā)行債券后可粗略估計(jì)公司普通股的成本為()?！締芜x題】

A.11%

B.10.2%

C.12.5%

D.11.5%

正確答案:C

答案解析:債務(wù)的稅后資本成本=10%×(1-25%)=7.5%，公司普通股的成本=7.5%+5%=12.5%。

1、在采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股成本時(shí),對(duì)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的估計(jì),下列表述不正確的有()?！径噙x題】

A.最常見(jiàn)的做法,是選用10年期的財(cái)政部債券利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的代表

B.應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的票面利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的代表

C.實(shí)際現(xiàn)金流量=名義現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)

D.實(shí)務(wù)中,一般情況無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)使用實(shí)際利率

正確答案:B、C、D

答案解析:

在確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí),應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的代表,所以選項(xiàng)B不正確;

名義現(xiàn)金流量=實(shí)際,所以選項(xiàng)C不正確;

計(jì)算資本成本時(shí),無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)當(dāng)使用名義利率還是實(shí)際利率,常在實(shí)務(wù)中這樣處理：一般情況下使用名義貨幣編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表并確定現(xiàn)金流量,與此同時(shí),使用名義的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算資本成本,所以選項(xiàng)D不正確。