2022年證券投資分析考試《發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)》考試共120題，分為選擇題和組合型選擇題。小編為您整理第十章 衍生產(chǎn)品5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、在不考慮交易費(fèi)用的情況下，看跌期權(quán)空頭一定盈利的情形有（）。Ⅰ.標(biāo)的物價格在執(zhí)行價格與損益平衡點(diǎn)之間Ⅱ.標(biāo)的物價格在損益平衡點(diǎn)以上Ⅲ.標(biāo)的物價格在執(zhí)行價格以下Ⅳ.標(biāo)的物價格在損益平衡點(diǎn)以下【組合型選擇題】

A.Ⅰ、 Ⅱ

B.Ⅰ、 Ⅲ

C.Ⅰ、Ⅳ

D.Ⅱ 、Ⅲ

正確答案:A

答案解析:選項(xiàng)A符合題意：賣出看跌期權(quán)最大損益結(jié)果或到期時的損益狀況如圖所示。因此，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格髙于損益平衡點(diǎn)時，賣方一定盈利。

2、當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)時標(biāo)的物的市場價格時，該期權(quán)為（）?！具x擇題】

A.虛值期權(quán)

B.平值期權(quán)

C.看跌期權(quán)

D.實(shí)值期權(quán)

正確答案:D

答案解析:選項(xiàng)D正確：實(shí)值期權(quán)，也稱期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，是指內(nèi)涵價值計(jì)算結(jié)果大于0的期權(quán)。題中，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)市場價格-執(zhí)行價格>0，故為實(shí)值期權(quán)。

3、在正向市場中買近賣遠(yuǎn)的牛市套利交易最突出的特點(diǎn)是（）。【選擇題】

A.投機(jī)者的損失無限而獲利的潛力有限

B.投機(jī)者的損失有限而獲利的潛力也有限

C.投機(jī)者的損失有限而獲利的潛力巨大

D.投機(jī)者的損失無限而獲利的潛力也是無限的

正確答案:C

答案解析:選項(xiàng)C正確：在正向市場上，牛市套利的損失相對有限而獲利的潛力巨大。因?yàn)樵谡蚴袌鲞M(jìn)行牛市套利，實(shí)質(zhì)上是賣出套利，而賣出套利獲利的條件是價差要縮小。由于在正向市場上價差變大的幅度要受到持倉費(fèi)水平的制約，因?yàn)閮r差如果過大超過了持倉費(fèi)，就會產(chǎn)生套利行為，會限制價差擴(kuò)大的幅度。而價差縮小的幅度則不受限制。

4、在期權(quán)定價理論中，根據(jù)布萊克-斯科爾斯模型，決定歐式看漲期權(quán)價格的因素主要有（ )。Ⅰ.期權(quán)的執(zhí)行價格Ⅱ.期權(quán)期限Ⅲ.股票價格波動率Ⅳ.無風(fēng)險利率【組合型選擇題】

A.Ⅰ、 Ⅱ 、Ⅲ

B.Ⅰ、Ⅲ 、 Ⅳ

C.Ⅱ 、Ⅲ 、 Ⅳ

D.Ⅰ、 Ⅱ 、Ⅲ 、 Ⅳ

正確答案:D

答案解析:選項(xiàng)D符合題意：根據(jù)布萊克-斯科爾斯模型，如果股票價格變化遵從幾何布朗運(yùn)動，那么歐式看漲期權(quán)的價格C為：，其中式中，S為股票價格，X為期權(quán)的執(zhí)行價格，T為期權(quán)期限，r為無風(fēng)險利率，e為自然對數(shù)的底(2.718)，σ為股票價格波動率N(d?)和N(d?)為d?和d?標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的概率。根據(jù)模型，股票歐式期權(quán)的價值由五個因素決定：股票的市場價格、期權(quán)執(zhí)行價格（Ⅰ項(xiàng)正確）、期權(quán)距離到期的時間（Ⅱ項(xiàng)正確）、無風(fēng)險利率（Ⅳ項(xiàng)正確）以及標(biāo)的股票的波動率（Ⅲ項(xiàng)正確）。

5、為避免現(xiàn)貨價格上漲的風(fēng)險，交易者可進(jìn)行的操作有（）。Ⅰ.買入看漲期貨期權(quán) Ⅱ.買入看跌期貨期權(quán)Ⅲ.買進(jìn)看漲期貨合約Ⅳ.賣出看漲期貨期權(quán)【組合型選擇題】

A.Ⅰ、 Ⅲ

B.Ⅰ、Ⅳ

C.Ⅱ、Ⅲ

D.Ⅱ 、Ⅳ

正確答案:A

答案解析:選項(xiàng)A符合題意：買入看漲期權(quán)，不僅可以實(shí)現(xiàn)鎖定購貨成本的目的，還可獲得標(biāo)的資產(chǎn)，價格下跌帶來的好處（Ⅰ項(xiàng)正確）；買入看跌期貨期權(quán)規(guī)避的是現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險（Ⅱ項(xiàng)錯誤）；期貨的買入套期保值可以避免現(xiàn)貨價格上漲的風(fēng)險（Ⅲ項(xiàng)正確；當(dāng)交易者預(yù)測后市下跌， 或認(rèn)為市場已經(jīng)見頂，才會賣出看漲期權(quán)（Ⅳ項(xiàng)錯誤）。