《權(quán)益投資》第二章第一節(jié)-3

各類資本的比較

（1）現(xiàn)金流量權(quán)與投票權(quán)概述

（2）各類資本清償順序

（3）各類資本風險收益特征

（1）現(xiàn)金流量權(quán)與投票權(quán)

（2）清償順序

公司解散或破產(chǎn)清算時，公司的資產(chǎn)在不同證券持有者中的清償順序：債券持有者先于優(yōu)先股股東，優(yōu)先股股東先于普通股股東。權(quán)益證券投資者受到有限責任的保護：即當公司的資產(chǎn)不足以清償全部債務時，公司的債權(quán)人不得要求公司的股東承擔超過其出資義務的責任，更不得將其債務轉(zhuǎn)換到其他股東身上。

（3）風險收益特征

不管公司盈利與否，公司債權(quán)人均有權(quán)獲得固定利息且到期收回本金；而股權(quán)投資者只有在公司盈利時才可以獲得股息。在面臨清算時，債權(quán)投資的清償順序先于股權(quán)投資，當剩余價值不夠償還權(quán)益資本時，股東只能收回一部分投資；更嚴重的是，可能損失所有投資。因此，股權(quán)投資的風險更大，要求更高的風險溢價，其收益應該高于債權(quán)投資的收益。

[單選題] 

1、公司資產(chǎn)在不同證券持有者中享有不同的清償順序，享有公司資產(chǎn)的最高索取權(quán)的是（  ）。

A.優(yōu)先股股東

B.普通股股東

C.債券持有者

D.實際控股人

正確答案是：C

解析

公司資產(chǎn)在不同證券持有者中享有不同的清償順序，清償順序如下：債券持有人先于優(yōu)先股股東，優(yōu)先股股東先于普通股股東。故本題傳C選項。

[單選題]

2、下列關(guān)于優(yōu)先股與普通股說法錯誤的是（ ）。

A.代表對公司的所有權(quán)

B.收益不固定

C.正常經(jīng)營情況下不會償還給投資人

D.同屬于權(quán)益資本

正確答案是：B

解析

B項錯誤，普通股股東分配的股息由公司的利潤決定，是不固定的，而優(yōu)先股股息固定。優(yōu)先股和普通股都是權(quán)益類證券，屬于權(quán)益資本，代表了對公司的所有權(quán)，公司在正常經(jīng)營的情況下不會歸還本金。

[單選題] 

3、下列關(guān)于股權(quán)投資人與債權(quán)投資人說法錯誤的是（ ）。

A.不管公司盈利與否，公司債權(quán)人均有權(quán)獲得固定利息且到期收回本金

B.股權(quán)投資者只有在公司盈利時才可獲得股息

C.清算時，股權(quán)投資的清償順序先于債權(quán)投資

D.股權(quán)投資的風險更大，要求更高的風險溢價

正確答案是：C

解析

C選項錯誤，公司解散或破產(chǎn)清算時，清償順序如下：債券持有者先于優(yōu)先股股東，優(yōu)先股股東先于普通股股東。不管公司盈利與否，公司債權(quán)人均有權(quán)獲得固定利息且到期收回本金，而股權(quán)投資者只有在公司盈利時才可獲得股息。在面臨清算時，債權(quán)投資的清償順序先于股權(quán)投資，當剩余價值不夠償還權(quán)益資本時，股東只能收回一部分投資；更嚴重的是，可能損失所有投資。因此，股權(quán)投資的風險更大，要求更高的風險溢價，其收益應該高于債權(quán)投資的收益。