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【選擇題】

1．下列哪種情形會(huì)促使公司在下次外部籌資時(shí)選擇發(fā)行債務(wù)融資而非權(quán)益融資（   ）。

a．高的盈虧平衡點(diǎn)

b．相當(dāng)比例的資產(chǎn)是通過(guò)融資租賃獲取的

c．固定費(fèi)用較低

d．有效稅率高

【答案】d

【解析】當(dāng)有效稅率較高，債務(wù)的利息費(fèi)用會(huì)使收入減少、所得稅費(fèi)用降低。因此，公司將會(huì)傾向于債務(wù)融資，而非權(quán)益融資。

2．下列哪項(xiàng)債務(wù)工具的期限長(zhǎng)于10年（   ）。

a．債券

b．票據(jù)

c．動(dòng)產(chǎn)抵押貸款

d．金融租賃

【答案】a

【解析】債券是一種長(zhǎng)期債務(wù)工具，其期限經(jīng)常為10年或10年以上。如某證券的期限短于10年，一般稱(chēng)之為票據(jù)。

3．Frasier Product公司一直以每年10%的速度增長(zhǎng)，并期望保持該增長(zhǎng)率，且下一年獲得$4.00的每股收益。該公司的股利支付率為35%，β值為1.25。如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為7%，市場(chǎng)回報(bào)率為15%，則Frasier公司估計(jì)的普通股現(xiàn)行市價(jià)為（   ）。

a．$14.00

b．$16.00

c．$20.00

d．$28.00

【答案】c

【解析】Frasier公司估計(jì)的普通股現(xiàn)行市價(jià)為$20.00，計(jì)算如下：

股利=股利支付率×每股收益=0.35×$4.00=$1.40

必要報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率+β×（市場(chǎng)回報(bào)率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）

=0.07+1.25×（0.15-0.07）

=0.17

估計(jì)的股票價(jià)值=股利/（必要報(bào)酬率-股利增長(zhǎng)率）

=$1.40/（0.17-0.10）

=$20.00

4．James Hemming是中西部機(jī)器零部件制造商的首席財(cái)務(wù)官，其正在考慮進(jìn)行公司股票分割，現(xiàn)行股價(jià)為每股$80.00，當(dāng)前每股股利$1．00。如果將公司股票一拆為二，則JamesHemming希望分拆后的股價(jià)（   ）。

a．不管股利政策如何，股價(jià)為$40.00整

b．如果股利變?yōu)槊啃鹿?span lang="EN-US">$0.45，則股價(jià)將高于$40.00

c．如果股利變?yōu)槊啃鹿?span lang="EN-US">$0.55，則股價(jià)將高于$40.00

d．不管股利政策如何，股價(jià)均低于$40.00

【答案】c

【解析】如果股利變?yōu)槊抗?span lang="EN-US">$0.55，則股利率將增加，股價(jià)將高于$40.00。

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