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【選擇題】

1、AGC公司正在考慮設(shè)備升級。AGC公司使用現(xiàn)金流折現(xiàn)分析法進行資本投資評估，公司的有效稅率為40%。AGC公司的部分數(shù)據(jù)如下所示：

現(xiàn)有設(shè)備         新設(shè)備

原始成本                 $50 000          $95 000

累計折舊                  45 000             -

當(dāng)前市價                  3 000               95 000

應(yīng)收賬款                  6 000               8 000

應(yīng)付賬款                  2 100               2 500

基于以上信息，該項升級建議中，現(xiàn)金流折現(xiàn)法分析的初始投資額為（  ）。

a. $92 400

b. $92 800

c. $95 800

d. $96 200

【答案】b

【解析】AGC公司的初始投資額為$92 800，計算如下：

舊設(shè)備銷售收入：+$3 000

新設(shè)備采購成本：-95 000

應(yīng)收賬款的增加額：-2 000

應(yīng)付賬款的增加額：+400

稅盾效應(yīng)：+800（$50 000-$45 000-$3 000）×40%

現(xiàn)金流出額：$92 800

2、Calvin公司正在考慮購買新的最先進的機器來替換手動機器。Calvin公司的有效所得稅稅率為40%，資本成本為12%，現(xiàn)有設(shè)備和新設(shè)備的相關(guān)數(shù)據(jù)如下所示：

                 現(xiàn)有機器             新機器

原始成本                    $50 000            $90 000

安裝費用                       0                     4 000

運費和保險                    0                     6 000

預(yù)計殘值                        0                         0

折舊方法                    直線法                 直線法

預(yù)計使用年限                10年                     5年

現(xiàn)有設(shè)備已經(jīng)服務(wù)7年，現(xiàn)在可以$25 000出售。若購買并使用新機器，Calvin公司預(yù)計年度稅前人力成本節(jié)約額為$30 000。

如果采購新機器，為了計算凈現(xiàn)值，在期初的初始現(xiàn)金流出凈額為（  ）。

a．$65 000

b. $75 000

c. $79 000

d. $100 000

【答案】c

【解析】Calvin公司的初始現(xiàn)金流出量為$79 000，計算如下：

舊設(shè)備機器銷售額：+$25 000

新機器購買成本：－100 000

銷售額繳納稅款：-4 000（25 000－$15 000）×40%

現(xiàn)金流出量：$79 000

3、在現(xiàn)金流折現(xiàn)法中，下列哪個選項最好地反映了在確定初始凈現(xiàn)金投資中需要考慮的項目（  ）。

a. 資本化支出（如運輸費）：不考慮，凈營運資本變動：考慮，在重置決策中舊資產(chǎn)的銷售收入：考慮，流動負債自發(fā)變動的影響：考慮

b. 資本化支出（如運輸費）：考慮，凈營運資本變動：不考慮，在重置決策中舊資產(chǎn)的銷售收入：不考慮，流動負債自發(fā)變動的影響：不考慮

c. 資本化支出（如運輸費）：不考慮，凈營運資本變動：考慮，在重置決策中舊資產(chǎn)的銷售收入：不考慮，流動負債自發(fā)變動的影響：考慮

d. 資本化支出（如運輸費）：考慮，凈營運資本變動：考慮，在重置決策中舊資產(chǎn)的銷售收入：考慮，流動負債自發(fā)變動的影響：考慮

【答案】d

【解析】因為所有的項目都影響投資計劃的現(xiàn)金流，因此需要考慮所有列出項目。

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