2025年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計(jì)算分析題。小編為您整理第八章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、某公司是一個(gè)規(guī)模較大的跨國(guó)公司,目前處于穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)。2010年每股凈利為12元,每股凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資40元,每股折舊與攤銷(xiāo)30元;該年比上年每股凈經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加5元。根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè),經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)率為5%,該公司的負(fù)債比例目前為40%,將來(lái)也將保持目前的資本結(jié)構(gòu)。該公司的β為2,長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券利率為3%,股票市場(chǎng)平均收益率為6%。該公司的每股價(jià)值為()元?！締芜x題】

A.72.65

B.78.75

C.68.52

D.66.46

正確答案:B

答案解析:每股本年凈投資=(每股凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資-每股折舊與攤銷(xiāo)+每股凈經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加)=40-30+5=15(元);每股股權(quán)現(xiàn)金流量=每股凈利-每股本年凈投資×(1-負(fù)債比例)=12-15×(1-40%)=3(元);股權(quán)成本=3%+2×(6%-3%)=9%;每股價(jià)值=3×(1+5%)÷(9% -5%) =78.75(元)。

2、關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的敘述中，不正確的是（?。??！締芜x題】

A.現(xiàn)金流量模型是企業(yè)價(jià)值評(píng)估使用最廣泛、理論上最健全的模型

B.由于股利比較直觀，因此，股利現(xiàn)金流量模型在實(shí)務(wù)中經(jīng)常被使用

C.實(shí)體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)實(shí)體的加權(quán)平均資本成本來(lái)折現(xiàn)

D.企業(yè)價(jià)值等于預(yù)測(cè)期價(jià)值加上后續(xù)期價(jià)值

正確答案:B

答案解析:由于股利分配政策有較大變動(dòng)，股利現(xiàn)金流量很難預(yù)計(jì)，所以，股利現(xiàn)金流量模型在實(shí)務(wù)中很少被使用。

3、關(guān)于投資資本回報(bào)率的計(jì)算公式正確的有（?。！径噙x題】

A.稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/投資資本

B.稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/（凈負(fù)債＋股東權(quán)益）

C.稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/總資產(chǎn)

D.稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

正確答案:A、B

答案解析:投資資本回報(bào)率是指稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與投資資本的比率，其中，投資資本＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－經(jīng)營(yíng)負(fù)債＝股東權(quán)益＋凈負(fù)債

4、下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相對(duì)價(jià)值法的表述中，不正確的有( )?！径噙x題】

A.目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)的每股凈利

B.市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)

C.本期市盈率=內(nèi)在市盈率×(1+增長(zhǎng)率)

D.本期市盈率=內(nèi)在市盈率/(1+增長(zhǎng)率)

正確答案:A、D

答案解析:目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)的每股凈利，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；本期市盈率=股利支付率×(1+增長(zhǎng)率)/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率)，內(nèi)在市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率)，由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

5、在不增發(fā)新股的情況下，企業(yè)去年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率為8%，本年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與去年相同，以下說(shuō)法中，正確的有( )?！径噙x題】

A.企業(yè)本年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為8%

B.企業(yè)本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為8%

C.企業(yè)本年的權(quán)益凈利率為8%

D.企業(yè)本年的實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率為8%

正確答案:A、B、D

答案解析:在保持去年經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，并且在不增發(fā)新股的情況下，本年的實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)率等于本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，也等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。在不增發(fā)新股的情況下，上年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。同時(shí)，在穩(wěn)定狀態(tài)下，本年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率等于本年的實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率，也等于本年的股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率。在可持續(xù)增長(zhǎng)的前提下，本年的權(quán)益凈利率等于上年的權(quán)益凈利率，但上年的權(quán)益凈利率并不等于上年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率。