2021年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計算分析題。小編為您整理第十章 資本結(jié)構(gòu)5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、在邊際貢獻大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)聯(lián)合風(fēng)險的有( )。【多選題】

A.增加產(chǎn)品銷量

B.提高產(chǎn)品單價

C.提高資產(chǎn)負債率

D.節(jié)約固定成本支出

正確答案:A、B、D

答案解析:本題的主要考核點是三個杠桿的相互關(guān)系以及總杠桿的作用原理。通常把經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿的連鎖作用稱為聯(lián)合杠桿作用。聯(lián)合杠桿的作用程度，可用聯(lián)合杠桿系數(shù)表示，它是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，其計算公式為：DTL=DOL×DFL。因此，凡是有利于降低企業(yè)經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿的措施都有利于降低企業(yè)總風(fēng)險。經(jīng)營杠桿系數(shù)=(單價-單位變動成本)×銷量/[(單價-單位變動成本)×銷量-固定成本]，所以，增加產(chǎn)品銷量、提高產(chǎn)品單價和節(jié)約固定成本支出均可降低企業(yè)經(jīng)營杠桿。財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/[息稅前利潤-利息-優(yōu)先股股利/(1-所得稅稅率)]，從上述公式可以看出，發(fā)行公司債券、增加銀行借款、發(fā)行優(yōu)先股等均會增加固定性融資成本，在其他條件不變時，均會加大財務(wù)杠桿系數(shù)。

2、下列表述中正確的有( )?！径噙x題】

A.通過每股收益無差別點分析，我們可以準(zhǔn)確地確定一個公司已存在的財務(wù)杠桿、每股收益、資本成本與企業(yè)價值之間的關(guān)系

B.每股收益無差別點分析不能用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

C.經(jīng)營杠桿并不是經(jīng)營風(fēng)險的來源，而只是放大了經(jīng)營風(fēng)險

D.經(jīng)營風(fēng)險指企業(yè)未使用債務(wù)時經(jīng)營的內(nèi)在風(fēng)險，它是企業(yè)投資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在資產(chǎn)息前稅前利潤率的變動上

正確答案:B、C、D

答案解析:每股收益沒有考慮風(fēng)險因素，所以不能準(zhǔn)確反映財務(wù)杠桿、資本成本與企業(yè)價值的關(guān)系，選項A錯誤；融資的每股收益分析法在判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理時，認(rèn)為能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。但是公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的總價值最高，而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)，所以每股收益無差別點分析不能用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，選項B正確；經(jīng)營風(fēng)險是由于生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性引起的，并不是經(jīng)營杠桿引起的，但由于存在經(jīng)營杠桿作用，會使銷量較小的變動引起息前稅前利潤較大的變動，選項C正確；選項D是經(jīng)營風(fēng)險的含義，正確。

3、企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險的途徑一般有( )?！径噙x題】

A.增加銷售量

B.增加自有資本

C.降低變動成本

D.增加固定成本比例

E.提高產(chǎn)品售價

正確答案:A、C、E

答案解析:經(jīng)營風(fēng)險是由于生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性引起的，通過增加銷售收入，降低成本可以降低經(jīng)營風(fēng)險。

4、下列各項中，不屬于MM理論的假設(shè)條件的是（?。?。【單選題】

A.經(jīng)營風(fēng)險可以用息稅前利潤的方差來衡量

B.投資者等市場參與者對公司未來的收益和風(fēng)險的預(yù)期是相同的

C.在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構(gòu)投資者的借款利率與公司相同

D.全部現(xiàn)金流是永續(xù)增長的

正確答案:D

答案解析:MM理論的假設(shè)前提包括：（1）經(jīng)營風(fēng)險可以用息稅前利潤的方差來衡量，具有相同經(jīng)營風(fēng)險的公司稱為風(fēng)險同類；（2）投資者等市場參與者對公司未來的收益和風(fēng)險的預(yù)期是相同的；（3）完美資本市場。即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構(gòu)投資者的借款利率與公司相同；（4）借債無風(fēng)險。即公司或個人投資者的所有債務(wù)利率均為無風(fēng)險利率，與債務(wù)數(shù)量無關(guān)；（5）全部現(xiàn)金流是永續(xù)的。即公司息稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征，以及債券也是永續(xù)的。

5、某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，固定成本為120萬元，變動成本率為60%，上年營業(yè)收入為500萬元，今年營業(yè)收入為550萬元，則該企業(yè)今年的經(jīng)營杠桿系數(shù)是（?。?。【單選題】

A.1.67

B.2

C.2.5

D.2.25

正確答案:C

答案解析:上年邊際貢獻=500×（1-60%）=200（萬元），今年經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/（基期邊際貢獻-固定成本）=200/（200-120）=2.5。