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1.下列哪項(xiàng)描述了公司發(fā)行優(yōu)先股的劣勢（   ）。

a．支付優(yōu)先股股利是公司的法定義務(wù)

b．優(yōu)先股通常無到期日

c．出售優(yōu)先股的收益率通常高于債券

d．多數(shù)優(yōu)先股由公司投資者所有

【答案】c

【解析】發(fā)行優(yōu)先股的劣勢之一在于，發(fā)行者出售優(yōu)先股的收益率通常高于債券。

2.為免受小麥價格波動影響而購買的小麥期貨合約應(yīng)被分類為（   ）。

a．公允價值對沖

b．現(xiàn)金流對沖

c．外匯對沖

d．掉期

【答案】b

【解析】期貨合約是以規(guī)定的價格、規(guī)定的未來日期完成貨物交割。如果預(yù)期小麥價格上漲，則合約將保護(hù)未來現(xiàn)金流。

3.當(dāng)單獨(dú)考慮下列各項(xiàng)時，哪些選項(xiàng)通常會使公司的資本成本增加（   ）。

I．公司降低經(jīng)營杠桿

II．公司稅率增加

III．公司償還其僅有的未償債務(wù)

IV．國債收益率上漲

a．I和III

b．II和IV

c．III和IV

d．I、III和IV

【答案】c

【解析】因?yàn)闄?quán)益成本高于債務(wù)成本，若公司償還其僅有的未償債務(wù)，則資本成本很可能增加。若國債收益率上漲，則整體的必要報酬率將會上漲，從而使資本成本增加。

4.Cox公司發(fā)行了1 000股面值為$100、股利率為8%的優(yōu)先股，發(fā)行價為$92每股，發(fā)行成本為$5每股。Cox公司的所得稅率為40%，則優(yōu)先股的資本成本為（   ）。

a．8.00%

b．8.25%

c．8.70%

d．9.20%

【答案】d

【解析】Cox公司優(yōu)先股的資本成本為9.20%，計算如下：

優(yōu)先股資本成本=每年固定股利/（市價-發(fā)行成本）

=$8/($92-$5)

=9.20%

5.在計算長期資金中各組成部分的資金成本中，若忽略發(fā)行成本，則留存收益合適的成本等于（   ）。

a．普通股成本

b．優(yōu)先股成本

c．公司的加權(quán)平均資本成本

d．成本為零

【答案】a

【解析】因?yàn)槠胀ü蓹?quán)益是普通股面值、資本公積、留存收益等的總額，所以留存收益的適當(dāng)成本為普通股成本。

6.在可預(yù)見的未來，Hatch香腸公司預(yù)計年增長率為9%，最近發(fā)放的股利為每股$3.00。若公司發(fā)行新股，則以每股$36發(fā)行普通股。使用常數(shù)股利增長率模型，則公司留存收益的適當(dāng)成本為（   ）。

a．9.08%

b．17.33%

c．18.08%

d．19.88%

【答案】c

【解析】Hatch公司的留存收益成本等于公司普通股的必要報酬率，即18.08%，以不變股利增長率模型計算如下：

必要報酬率=(下期股利/每股市價)+增長率

=[($3×1.09)/$36]+9%

=1.0908+0.09

=18.08%

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