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1.Mintz公司正在考慮購買采用新技術(shù)的高效包裝設(shè)備，價格為$300 000。設(shè)備需要立即投資$40 000的營運(yùn)資本。Mintz公司計(jì)劃使用該設(shè)備五年，公司的所得稅稅率為40%，在資本投資中使用12%的要求報(bào)酬率。公司使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行項(xiàng)目分析。

營運(yùn)資本投資對MⅠntz公司凈現(xiàn)值分析的整體影響為（  ）。

a.－$10 392

b.－$13 040

c.－$17 320

d.－$40 000

【答案】c

【解析】營運(yùn)資本投資對Mintz公司凈現(xiàn)值分析的整體影響為凈流出$17 320，計(jì)算如下：

期初營運(yùn)資本流出：$40 000

第五年末營運(yùn)資本收回：22 680（$40 000×0.567）

凈現(xiàn)金流：－$17 320

2.在以現(xiàn)金流折現(xiàn)法進(jìn)行投資方案評估時，為了估計(jì)稅后增量現(xiàn)金流，下列哪項(xiàng)應(yīng)包含在分析之中（  ）。

沉沒成本與項(xiàng)目相關(guān)的凈營運(yùn)資本變化通貨膨脹的預(yù)計(jì)影響

a. 沉沒成本：不考慮；與項(xiàng)目相關(guān)的凈營運(yùn)資本變化：不考慮；通貨膨脹的預(yù)計(jì)影響：考慮

b. 沉沒成本：不考慮；與項(xiàng)目相關(guān)的凈營運(yùn)資本變化：考慮；通貨膨脹的預(yù)計(jì)影響：考慮

c. 沉沒成本：不考慮；與項(xiàng)目相關(guān)的凈營運(yùn)資本變化：考慮；通貨膨脹的預(yù)計(jì)影響：不考慮

d. 沉沒成本：考慮；與項(xiàng)目相關(guān)的凈營運(yùn)資本變化：不考慮；通貨膨脹的預(yù)計(jì)影響：不考慮

【答案】b

【解析】沉沒成本不能改變且是不相關(guān)成本，所以折現(xiàn)現(xiàn)金流分析中不應(yīng)當(dāng)考慮沉沒成本。凈營運(yùn)資本變化和通貨膨脹對未來成本的影響應(yīng)當(dāng)考慮在內(nèi)。

3.Kell公司正在分析新產(chǎn)品投資，該新產(chǎn)品預(yù)計(jì)在接下來的5年中，每年銷售100 000單位，之后被關(guān)閉。新設(shè)備的購買成本為$1 200 000，安裝成本為$300 000。在財(cái)務(wù)報(bào)告中，設(shè)備將在5年中按直線法計(jì)提折舊；在稅務(wù)報(bào)告中，設(shè)備將在3年中按直線法計(jì)提折舊。第5年年末，設(shè)備的拆除成本為$100 000，可以$300 000出售。需立即投入$400 000的額外營運(yùn)資金，并在產(chǎn)品生命周期內(nèi)不能減少。產(chǎn)品的預(yù)計(jì)售價為$80，每單位的直接人工和直接材料費(fèi)用為$65。每年的間接成本將增加$500 000，Kell公司的有效所得稅稅率為40%。

在資本預(yù)算分析中，Kell公司應(yīng)該用于計(jì)算凈現(xiàn)值的項(xiàng)目第3年的現(xiàn)金流出為（  ）。

a. $300 000

b. $720 000

c. $760 000

d. $800 000

【答案】d

【解析】Kell公司在第3年的現(xiàn)金流為$800 000，計(jì)算如下：

稅后現(xiàn)金流入量：（$8 000 000－$6 500 000－$500 000）×60%=$600 000

折舊的稅盾效應(yīng)：（$1 500 000/3）×40%=200 000

現(xiàn)金流：$800 000

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