ETF是Exchange Traded Fund的簡稱，中文稱為“交易型開放式指數(shù)基金”，又稱“交易所交易基金”。作為CFA一級考試中的重要考點，是必須要掌握的，無論是作為投資者還是CFA或FRM考生，了解這種金融工具都有助于我們更好的理解市場。

從字面意思理解，就是可以在交易所公開交易的指數(shù)型基金。它是由基金公司發(fā)行的跟蹤某一指數(shù)的基金產(chǎn)品，發(fā)行之初的認購者是機構(gòu)投資者，機構(gòu)投資者拿現(xiàn)金或一籃子股票（品種與權(quán)重由基金公司約定）來購買ETF份額。發(fā)行結(jié)束后投資者既可以像封閉式基金一樣在二級市場上交易ETF份額，又可以像普通的開放式基金一樣向基金公司申購或贖回ETF份額。只不過申購和贖回時需要以一籃子指數(shù)基金成分股換取ETF份額或以ETF份額換回一籃子指數(shù)基金成分股。因此它結(jié)合了封閉式基金和開放式基金的特點。

細心的朋友會發(fā)現(xiàn)，由于ETF既可以在二級市場上交易，又可以向基金公司申購或贖回，這樣就有可能會出現(xiàn)基金實際的凈值與二級市場交易價格之間出現(xiàn)不一致的情況，這個時候就會存在套利機會。其實，封閉式基金也存在實際的凈值與二級市場交易價格不一致的情況，而且往往是二級市場的交易價格低于實際凈值，即所謂折價交易。

但是，ETF與封閉式基金相比，二級市場交易價格與實際凈值不相等的情況會更少，因為市場上存在一些套利交易者，當(dāng)ETF的二級市場交易價格大于實際凈值的時候，他們就買入一籃子股票去換取對應(yīng)的ETF份額，然后將ETF份額在二級市場上賣出；當(dāng)ETF的二級市場交易價格小于實際凈值的時候，他們就在二級市場上買入ETF份額，去換取對應(yīng)的一籃子股票，然后在二級市場將一籃子股票賣出，獲得現(xiàn)金。

這樣一買一賣投資者就可以獲得買賣價差，同時能夠使得ETF二級市場交易價格與實際凈值趨于一致。因此，ETF二級市場交易價格與實際凈值非常接近。然而，封閉式基金只有一種交易方式，即在二級市場上買賣份額，使得投資者即使發(fā)現(xiàn)存在套利空間也無法實現(xiàn)套利，導(dǎo)致長期存在折價現(xiàn)象。

ETF與開放式基金相比，優(yōu)勢也是非常明顯的。一般，開放式基金的投資者只能向基金公司申購或贖回份額，不存在與其他投資者交易的二級市場，而對于ETF來說這兩種方式都可以。

這時候有朋友可能就要問了，并不是所有的開放式基金都不在二級市場上交易，LOF(上市型開放式基金)就可以，那ETF和LOF相比它還會有優(yōu)勢嗎？

答案是，有！不管是普通的開放式基金還是LOF，如果投資者向基金公司贖回基金份額（尤其是大額贖回）的話，基金公司就需要將組合里的股票賣出一部分變成現(xiàn)金支付給投資者，這樣不僅會產(chǎn)生更多的交易成本還會帶來因為大額賣出而導(dǎo)致的價格損失；而ETF的投資者在贖回份額的時候，基金公司給投資者支付的并不是現(xiàn)金，而是與ETF份額對應(yīng)的一籃子股票，從而避免了產(chǎn)生額外交易成本及價格損失的問題。

綜上，ETF屬于創(chuàng)新型金融產(chǎn)品，與普通的基金相比具有諸多優(yōu)勢。感興趣的朋友可以去查看各產(chǎn)品詳細信息。