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現(xiàn)金流量表分析

現(xiàn)金流量表是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表變化的解釋?，F(xiàn)金的變化最終反映到資產(chǎn)負(fù)債表的現(xiàn)金及等價(jià)物一項(xiàng)。而現(xiàn)金的變化源泉?jiǎng)t是凈利潤(rùn)。凈利潤(rùn)經(jīng)過(guò)“經(jīng)營(yíng)”、“投資”、“籌資”三項(xiàng)重要的現(xiàn)金變動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)樽罱K的現(xiàn)金變化。

首先，凈利潤(rùn)經(jīng)過(guò)營(yíng)運(yùn)資本的變化、攤銷(xiāo)折舊等非現(xiàn)金項(xiàng)目、其他項(xiàng)目(財(cái)務(wù)支出或收入、投資收益等)的調(diào)整，最終轉(zhuǎn)換為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。

其次，投資的支出與收益的現(xiàn)金流量。其中買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)項(xiàng)目有影響。最后，籌資的現(xiàn)金流量。其中，借債與還債會(huì)影響資產(chǎn)負(fù)債表的借款項(xiàng)目。分紅與增發(fā)會(huì)影響資產(chǎn)負(fù)債表的股東權(quán)益項(xiàng)目。

資產(chǎn)負(fù)債表分析

資產(chǎn)負(fù)債表是公司盈利的基礎(chǔ)，利潤(rùn)的源泉，體現(xiàn)了公司的商業(yè)模式。證券分析的本質(zhì)是由歷史判斷未來(lái)，那么變化較小的因素就更重要。資產(chǎn)負(fù)債表所體現(xiàn)出的公司的商業(yè)模式，占有資源，使用資金等，相對(duì)變化少，好判斷。這樣的資產(chǎn)負(fù)債表分析，對(duì)于商業(yè)模式優(yōu)秀，行業(yè)格局穩(wěn)定，穩(wěn)定增長(zhǎng)的公司比較適用，但對(duì)變化巨大的快速成長(zhǎng)型公司則不太合適。

從某種意義上說(shuō)，一個(gè)公司的資產(chǎn)負(fù)債表才是根本。無(wú)論是現(xiàn)金流量表還是利潤(rùn)表都是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的深入解釋。在格雷厄姆的時(shí)代，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并沒(méi)有要求現(xiàn)金流量表。后來(lái)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)一步發(fā)展，現(xiàn)金流量表才成為必須。因此在格雷厄姆的《證券分析》一書(shū)中對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的論述與分析是最多的。

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