您好！關(guān)于您的問題，這實(shí)際上涉及到財(cái)務(wù)計(jì)算中的一個(gè)常見誤解。在計(jì)算普通股的資本成本時(shí)，通常我們會(huì)考慮股票的增長率或預(yù)期回報(bào)率。然而，在某些情況下，我們不需要乘以(1+增長率)的原因可能有以下幾點(diǎn)：

1. **折現(xiàn)率假設(shè)**：如果方案2中已經(jīng)隱含了長期增長率，那么在計(jì)算股票的資本成本時(shí)，不需要再單獨(dú)增加一個(gè)增長率。有時(shí)候，股票的折現(xiàn)率（即資本成本）已經(jīng)是一個(gè)包含增長預(yù)期的綜合值。

2. **無增長模型**：如果是在無增長模型（Gordon Growth Model）下計(jì)算股票價(jià)值，該模型假設(shè)股息增長率等于零，即公司不會(huì)永久增長，那么計(jì)算股票資本成本時(shí)就不需要考慮增長率。

公式如下：
\[ P = \frac{D}{r} \]
其中，\( P \)是股票價(jià)格，\( D \)是股息，\( r \)是股票的要求回報(bào)率或資本成本。

3. **特定的增長率**：如果所說的3%是某一特定增長率（如通貨膨脹率或市場平均增長率），并不是該股票預(yù)期的增長率，那么在計(jì)算資本成本時(shí)，可以忽略這個(gè)增長率，因?yàn)樗⒉环从吃摴善钡娘L(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)。

以下是具體回答：

方案2中的普通股資本成本3.38%，可能不乘以(1+3%)的原因是：

- **已經(jīng)考慮了增長率**：該3.38%已經(jīng)是一個(gè)綜合了預(yù)期增長率的數(shù)字。如果增長率已經(jīng)包含在內(nèi)，再次增加將導(dǎo)致重復(fù)計(jì)算。

- **增長率為零或忽略**：可能該方案假設(shè)無增長，或者3%的增長率對(duì)計(jì)算的影響不大，因此在簡化的計(jì)算中被忽略。

- **特定的計(jì)算背景**：可能存在特定的計(jì)算背景或假設(shè)，使得在這個(gè)情況下增長率不需要被單獨(dú)考慮。

希望以上解釋能夠幫助您完全理解問題，并解決您在計(jì)算普通股資本成本時(shí)的疑惑。如果您還有其他問題，請(qǐng)隨時(shí)提問，我會(huì)耐心為您解答。