2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計(jì)算分析題。小編為您整理第七章 期權(quán)價(jià)值評(píng)估5道練習(xí)題，附答案解析，供您備考練習(xí)。

1、下列有關(guān)期權(quán)價(jià)格影響因素的表述中，不正確的有（ ）?！径噙x題】

A.到期期限越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)格越高

B.股價(jià)波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)格越高

C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)價(jià)值越低，看跌期權(quán)價(jià)值越高

D.預(yù)期紅利越高，看漲期權(quán)價(jià)值越高，看跌期權(quán)價(jià)值越低

正確答案:A、C、D

答案解析:選項(xiàng)A的結(jié)論對(duì)于歐式看漲期權(quán)不一定，對(duì)美式期權(quán)結(jié)論才成立。選項(xiàng)C、D均說(shuō)反了。

1、假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為60元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為是62元，到期時(shí)間是6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升33.33%，或者降低25%。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年4%，若當(dāng)前的期權(quán)價(jià)格為8元，則下列表述中正確的有（ ）?！径噙x題】

A.投資人應(yīng)以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入22.69元購(gòu)買0.5142股的股票，同時(shí)出售看漲期權(quán)

B.投資人應(yīng)購(gòu)買此期權(quán)，同時(shí)賣空0.5142股的股票，并投資22.69元于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券

C.套利活動(dòng)促使期權(quán)只能定價(jià)為8.16元

D.套利活動(dòng)促使期權(quán)只能定價(jià)為8元

正確答案:B、C

答案解析:

套期保值比率H=期權(quán)價(jià)值變化/股價(jià)變化=（18-0）/（80-45）=0.5142

期權(quán)定價(jià)以套利理論為基礎(chǔ)。如果期權(quán)的價(jià)格高于8.16元，就會(huì)有人購(gòu)入0.5142股股票，賣出1股看漲期權(quán)，同時(shí)借入22.69元，肯定可以盈利。如果期權(quán)價(jià)格低于8.16元，就會(huì)有人賣空0.5142股股票，買入1股看漲期權(quán)，同時(shí)借出22.69元，他也肯定可以盈利。因此，只要期權(quán)定價(jià)不是8.16元，市場(chǎng)上就會(huì)出現(xiàn)一臺(tái)“造錢機(jī)器”。套利活動(dòng)會(huì)促使期權(quán)只能定價(jià)為8.16元。

1、下列有關(guān)期權(quán)時(shí)間溢價(jià)的表述不正確的是（）?！締芜x題】

A.期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是指期權(quán)價(jià)值超過(guò)內(nèi)在價(jià)值的部分,時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)值-內(nèi)在價(jià)值

B.在其他條件確定的情況下,離到期時(shí)間越遠(yuǎn),美式期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)越大

C.如果已經(jīng)到了到期時(shí)間,期權(quán)的價(jià)值就只剩下內(nèi)在價(jià)值

D.時(shí)間溢價(jià)是“延續(xù)的價(jià)值”,時(shí)間延續(xù)的越長(zhǎng),時(shí)間溢價(jià)越大

正確答案:D

答案解析:時(shí)間溢價(jià)是“波動(dòng)的價(jià)值”，時(shí)間越長(zhǎng)出現(xiàn)波動(dòng)的可能性越大，時(shí)間溢價(jià)越大。
貨幣的時(shí)間價(jià)值是時(shí)間“延續(xù)的價(jià)值”，時(shí)間延續(xù)的越長(zhǎng)，貨幣的時(shí)間價(jià)值越大。

1、如果該看漲期權(quán)的現(xiàn)行價(jià)格為2.5元，請(qǐng)根據(jù)套利原理，構(gòu)建一個(gè)投資組合進(jìn)行套利。
【計(jì)算分析題】

1、確定該投資人的預(yù)期投資組合收益為多少?！居?jì)算分析題】

1、下列說(shuō)法正確的有（ ）。【多選題】

A.看漲期權(quán)的價(jià)值上限是股價(jià)

B.在到期前看漲期權(quán)的價(jià)格不會(huì)低于其價(jià)值的下限

C.股價(jià)足夠高時(shí)，看漲期權(quán)價(jià)值線與最低價(jià)值線的上升部分逐步接近

D.看漲期權(quán)的價(jià)值下限是股價(jià)

正確答案:A、B、C

答案解析:

1、如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)有效年利率為10%，執(zhí)行價(jià)格為40元的三個(gè)月的A公司股票的看跌期權(quán)售價(jià)是多少（精確到0.0001元）?【計(jì)算分析題】

1、若甲投資人購(gòu)買一份看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的到期日市價(jià)為45元，此時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值為多少？投資凈損益為多少？【計(jì)算分析題】

1、利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理，計(jì)算D公司股價(jià)的上行概率和下行概率，以及看漲期權(quán)的價(jià)值?！居?jì)算分析題】

1、下列有關(guān)期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的表述不正確的是（）。【單選題】

A.期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)

B.內(nèi)在價(jià)值的大小,取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的高低

C.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值取決于“到期日”標(biāo)的股票市價(jià)與執(zhí)行價(jià)格的高低

D.如果現(xiàn)在已經(jīng)到期,則內(nèi)在價(jià)值與到期日價(jià)值相同

正確答案:C

答案解析: