受宏觀調(diào)控及季節(jié)性消費(fèi)淡季等因素影響，面粉需求持續(xù)疲軟，面粉加工企業(yè)出貨緩慢，加工利潤(rùn)空間較低，部分企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，降價(jià)銷售以求快速出貨。當(dāng)前面粉加工企業(yè)多以使用陳麥為主，僅少數(shù)企業(yè)加工新麥，大多延用隨需隨買的進(jìn)貨方式，因原糧采購(gòu)成本依舊較高，部分面粉加工企業(yè)多以限量生產(chǎn)為主，面粉產(chǎn)出量相對(duì)較少，整體來(lái)看面粉行業(yè)采購(gòu)小麥積極性不高，小麥購(gòu)銷較為清淡。與之形成鮮明對(duì)比的是，自去年下半年開始，受玉米價(jià)格高企及飼料需求等因素推動(dòng)，飼料小麥開始活躍在養(yǎng)殖行業(yè)中，深受飼料加工企業(yè)歡迎。筆者認(rèn)為，飼料小麥需求的開啟將為目前清淡的小麥?zhǔn)袌?chǎng)注入活力，升溫小麥后市行情；平穩(wěn)的市場(chǎng)背后多種影響因素交織，這將為后市小麥行情的啟動(dòng)積蓄能量。
1、養(yǎng)殖業(yè)消費(fèi)需求及玉米價(jià)格高企拉動(dòng)飼料小麥消耗量
目前能繁母豬存欄連續(xù)3個(gè)月增長(zhǎng)，豬糧比價(jià)已突破8：1，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出盈虧平衡點(diǎn)。這將直接刺激國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖需求，且隨著生豬扶持政策正式出臺(tái)，規(guī)模豬場(chǎng)必將加大補(bǔ)欄力度，后期生豬存欄尤其是能繁母豬存欄有望繼續(xù)加速，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄熱情將延續(xù)，加之中秋市場(chǎng)臨近，催肥工作的展開也將為后期豬料消費(fèi)提供支撐，豬料消費(fèi)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。另外，水產(chǎn)養(yǎng)殖也逐步進(jìn)入旺季，后期飼料消費(fèi)量將持續(xù)放大。
國(guó)家糧油信息中心預(yù)估2019/2019年度國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量將達(dá)到1.82億噸，相比2019、2019年產(chǎn)量分別提高500萬(wàn)噸和1900萬(wàn)噸。與此同時(shí)，消費(fèi)預(yù)估也大幅提升，2019/2019年度消費(fèi)量為1.82億噸，飼料消費(fèi)較上年度增加500萬(wàn)噸，工業(yè)消費(fèi)增加100萬(wàn)噸，總消費(fèi)量較2019年增加600萬(wàn)噸。目前玉米與小麥價(jià)差繼續(xù)呈現(xiàn)拉大態(tài)勢(shì)，小麥替代玉米作為飼料成為飼料加工企業(yè)的首選，大量小麥替代玉米作為飼料并沒(méi)有將玉米價(jià)格降下來(lái)，華北山東價(jià)格仍然繼續(xù)保持上漲，截至7月底，山東企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)上漲明顯，最高已逼近2500元/噸；大連港國(guó)標(biāo)三等玉米港口平艙價(jià)2310-2320元/噸；廣東港口玉米價(jià)格持續(xù)上漲，一等東北玉米主流成交價(jià)2410-2420元/噸；玉米價(jià)格的高位堅(jiān)挺將進(jìn)一步刺激小麥替代玉米的用量。
自4月份開始，小麥替代玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，替代量逐步加大；5月份以后按小麥替代量30%的粗略估算，截至新季玉米上市時(shí)，今年小麥對(duì)玉米替代量至少在1200萬(wàn)噸；后期隨著飼料需求的持續(xù)增加，玉米的需求將很大部分被小麥替代，這將減少后期小麥?zhǔn)袌?chǎng)的供給量，推升小麥價(jià)格，目前小麥與玉米地價(jià)差已達(dá)到150-200元/噸，部分地區(qū)甚至達(dá)到300元/噸以上。
2、臨儲(chǔ)收購(gòu)傳聞或?qū)⒋蚱剖召?gòu)僵局，提升新麥?zhǔn)召?gòu)市場(chǎng)行情
近期市場(chǎng)傳聞，發(fā)改委、財(cái)政部、農(nóng)業(yè)部、國(guó)家糧食局、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行總行、中儲(chǔ)糧總公司等組成的夏糧收購(gòu)調(diào)研組，目前正在醞釀推出新的小麥?zhǔn)召?gòu)政策，以打破小麥托市收購(gòu)難以啟動(dòng)的僵局，而新政的核心內(nèi)容可能是小幅提高小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)。來(lái)自中儲(chǔ)糧的管理人士稱，在當(dāng)前新麥?zhǔn)袌?chǎng)收購(gòu)價(jià)普遍高于國(guó)家托市收購(gòu)價(jià)的情況下，相關(guān)決策部門或?qū)⒃诮谕瞥鲂←溑R儲(chǔ)收購(gòu)政策，在河北、江蘇、安徽、山東、河南、湖北等小麥主產(chǎn)省執(zhí)行收購(gòu)。今年夏糧收購(gòu)因托市收購(gòu)未能啟動(dòng)，收購(gòu)主體缺失，新麥?zhǔn)召?gòu)市場(chǎng)遭遇寒流。截至7月20日，河北、山西、江蘇、安徽、山東、河南、湖北、四川、陜西、新疆10個(gè)小麥主產(chǎn)省各類糧食企業(yè)累計(jì)收購(gòu)2019年新產(chǎn)小麥2857.9萬(wàn)噸；而去年截止到7月15日，2019年最低收購(gòu)價(jià)小麥已累計(jì)收購(gòu)2265萬(wàn)噸，至7月底主產(chǎn)省各類糧食企業(yè)累計(jì)收購(gòu)2019年小麥已達(dá)4468.8萬(wàn)噸。今年新麥?zhǔn)召?gòu)市場(chǎng)不僅托市收購(gòu)預(yù)案未能啟動(dòng)，且收購(gòu)進(jìn)程大幅落后于去年同期。后期國(guó)家若啟動(dòng)小麥臨時(shí)收儲(chǔ)政策，屆時(shí)收購(gòu)主體入市收購(gòu)勢(shì)必將活躍新麥?zhǔn)召?gòu)市場(chǎng)，因資金瓶頸及收購(gòu)主體缺失等因素導(dǎo)致的收購(gòu)僵局將逐步回暖，或?qū)⑼粕←準(zhǔn)袌?chǎng)收購(gòu)價(jià)格。
3、后期新麥?zhǔn)召?gòu)成本釋放將直接抬升小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格底部
今年新麥?zhǔn)召?gòu)截至目前為止，雖未出現(xiàn)如去年那種“搶購(gòu)”及“一日三價(jià)”場(chǎng)面，但今年新麥?zhǔn)召?gòu)開秤價(jià)整體高于去年。以江蘇地區(qū)為例，今年紅麥開秤價(jià)較去年開秤價(jià)普遍高0.03-0.05元/斤，目前收購(gòu)價(jià)基本與去年持平，保持在0.99-1.01元/斤。目前新麥?zhǔn)召?gòu)的平均成本要高于去年，與此同時(shí)，江蘇內(nèi)河船運(yùn)費(fèi)及沿海運(yùn)輸費(fèi)用受航道、航運(yùn)成本等因素影響，較去年同期上漲，小麥?zhǔn)召?gòu)過(guò)程中的流通成本增加。其中泰興、靖江、張家港、江陰至安寧港小麥運(yùn)價(jià)25元/噸；姜堰、海安、如皋、如東、東臺(tái)小麥運(yùn)價(jià)35-40元/噸；洪澤、高郵、大豐、鹽城、盱眙小麥運(yùn)價(jià)50-55元/噸，較去年同期上漲8-10元/噸。安寧港至廣東1000噸船運(yùn)費(fèi)120元/噸，2000噸船運(yùn)費(fèi)102-105元/噸，3000-5000噸船運(yùn)費(fèi)86-88元/噸；安寧港至福建1000噸船運(yùn)費(fèi)83元/噸，較去年同期上漲10-15元/噸。最近發(fā)布的《2019年上半年物流運(yùn)行情況分析》顯示，我國(guó)物流費(fèi)用呈上升態(tài)勢(shì)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局原總經(jīng)濟(jì)師姚景源分析認(rèn)為，“社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有兩個(gè)流，一個(gè)是錢流，貨幣不斷由買者手中流到賣者手中；和錢流相對(duì)應(yīng)的是物流，即商品從生產(chǎn)者轉(zhuǎn)到消費(fèi)者手中，這個(gè)過(guò)程包括倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸、配送。由于物流這個(gè)過(guò)程是商品到達(dá)消費(fèi)者手中以前發(fā)生的，所以物流的費(fèi)用要進(jìn)到商品價(jià)格里來(lái)，必然要推高商品價(jià)格。”
截至目前央行6次上調(diào)準(zhǔn)備金率、3次加息直接推高糧食收儲(chǔ)企業(yè)的資金占用成本，另外加上勞務(wù)人員工資的上漲以及倉(cāng)儲(chǔ)保管費(fèi)用，這將整體提高今年新麥的收購(gòu)成本，新麥經(jīng)過(guò)3個(gè)月后熟期將在9月份大量上市，屆時(shí)其收購(gòu)成本將釋放出來(lái)，抬升小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格底部。
4、后期下游面粉消費(fèi)趨暖及拍賣有效糧源減少將推升麥價(jià)
目前正處于面粉消費(fèi)淡季，面粉價(jià)格穩(wěn)中略有下跌，整體波動(dòng)不大。后期隨著天氣逐步轉(zhuǎn)涼、大中院校9月初陸續(xù)開學(xué)以及節(jié)假日效應(yīng)帶動(dòng)，面粉消費(fèi)將趨于回暖，小麥加工需求將一改頹勢(shì)，迎來(lái)消費(fèi)旺季。另一方面，目前國(guó)內(nèi)每周舉行的小麥競(jìng)價(jià)拍賣仍是面粉加工企業(yè)獲取糧源的主渠道，但近期國(guó)內(nèi)小麥拍賣持續(xù)低迷。截至7月底，今年國(guó)內(nèi)舉辦國(guó)家臨儲(chǔ)小麥競(jìng)價(jià)交易共計(jì)28次，累計(jì)投放13047.07萬(wàn)噸，總成交量1228.33萬(wàn)噸，總成交率9.41%，成交率總體逐步走低，近期更是連續(xù)創(chuàng)下年內(nèi)新低。
臨儲(chǔ)小麥拍賣持續(xù)低迷一方面是拍賣糧源投放區(qū)域不均衡，主要集中在河南、安徽及山東三地，國(guó)內(nèi)小麥庫(kù)存分布不均衡；另一方面，拍賣小麥質(zhì)量存在問(wèn)題，2019年產(chǎn)小麥?zhǔn)墚惓Ｌ鞖庥绊?，質(zhì)量整體較差（部分高水分糧品質(zhì)發(fā)生變化）。與此同時(shí)，截至目前托市收購(gòu)尚未啟動(dòng)，這將減少后期加工企業(yè)通過(guò)國(guó)內(nèi)小麥拍賣渠道獲取有效糧源的數(shù)量，加大其采購(gòu)市場(chǎng)性糧源力度，減弱國(guó)家調(diào)控市場(chǎng)糧源的能力。
鑒于以上幾方面分析，筆者認(rèn)為平穩(wěn)麥?zhǔn)幸亚娜环e蓄上漲動(dòng)能，后市將迎來(lái)一波上漲行情。但與此同時(shí)，今年“穩(wěn)物價(jià)”是國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)，通脹壓力不減，政府對(duì)“價(jià)格”較為敏感，國(guó)內(nèi)麥?zhǔn)腥詫儆凇罢呤?，因此需密切關(guān)注國(guó)內(nèi)政策調(diào)控動(dòng)態(tài)，理性看待國(guó)內(nèi)小麥?zhǔn)袌?chǎng)，既不能過(guò)分看高國(guó)內(nèi)麥?zhǔn)校膊荒軐?duì)政策調(diào)控過(guò)分恐慌，對(duì)后市過(guò)于悲觀。未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)國(guó)內(nèi)麥?zhǔn)袑⑻幱凇罢呤小迸c“市場(chǎng)化”交織的氛圍中，行情走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)起伏，但整體上漲趨勢(shì)不變。