隨著2018年的報名考試落下帷幕，接下來的就是2019年的考試了，下面為大家收集了一些2018年高級會計師考試章節(jié)練習(xí)，雖然2018年已經(jīng)結(jié)束，但是為了19年的考試要開始準(zhǔn)備了，每天做一些也是能積累很多東西的。

甲集團股份有限公司（以下簡稱甲公司），總部設(shè)在北京，是我國主要從事高新技術(shù)的研究與開發(fā)業(yè)務(wù)的公司，涉及手機軟件開發(fā)、電腦芯片研究等，同時經(jīng)營手機、電腦等電子產(chǎn)品的生產(chǎn)業(yè)務(wù)。公司自2010年成立，迅速的占領(lǐng)了國內(nèi)外市場，并獲得良好的品牌形象。

資料一：

甲公司管理層對公司未來發(fā)展前景看好，從2015年為擴展公司業(yè)務(wù)和市場，考慮收購A國一家專門從事手機高端軟件開發(fā)的企業(yè)：乙股份有限公司（以下簡稱乙公司）。雙方的管理層在洽談收購事宜期間，受到A國政府的干擾，A國不希望甲集團涉足本國市場，搶占市場和資源，于是出臺對外政策，即限制本國的銀行為外來公司提供借款。后經(jīng)多方調(diào)查，甲集團發(fā)現(xiàn)乙企業(yè)在A國欠款較多，已經(jīng)出現(xiàn)資不抵債、銀行屢次催款的情況。核心技術(shù)人才已經(jīng)不適應(yīng)現(xiàn)時代科技發(fā)展的需求和創(chuàng)新想法。A國匯率波動頻率也在持續(xù)增快。甲公司對于銷售和利潤的增長難以預(yù)計。與此同時，乙公司的員工聽到要并購的風(fēng)聲，對甲公司的管理和制度深表懷疑，認(rèn)為兩國的文化背景不同，公司的管理方式等有很多不同的方面，會影響自身的發(fā)展，因此出現(xiàn)了抵制并購活動。甚至一些有能力的員工，已經(jīng)紛紛尋找其他出路，離開了乙公司。甲公司對本次并購也沒有很大把握，自己的產(chǎn)品銷售不是很理想，對于之前的杠桿融資，很難準(zhǔn)時支付利息和還款。

我國的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)一直沒有停止前進的步伐，三年來發(fā)展迅速，有很多企業(yè)已經(jīng)達到甚至超過甲公司的規(guī)模和技術(shù)水平，同時比甲公司更好的軟件和產(chǎn)品不斷上市，這對甲公司造成很大的影響。但是甲公司管理層認(rèn)為自己的技術(shù)是獨有的，很難被超越和復(fù)制，是很有競爭力的，所以沒有從技術(shù)方面創(chuàng)新改革，而是一心想要擴展市場。但是市場上有很多比甲公司更便宜、更有趣的軟件產(chǎn)品和小程序，導(dǎo)致甲公司主要客戶丙公司對于新軟件的需求減少，并要求降低續(xù)約軟件的價格。如果同意丙公司降價的要求，甲公司的利潤將所剩無幾。

資料二：

甲公司原有資本1000萬元，其中長期借款400萬元，借款年利率7.5%，普通股600萬元，普通股股數(shù)12萬股，企業(yè)所得稅稅率為25%。由于擴大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬元，預(yù)計籌資后的息稅前利潤為300萬元，其籌資方式有兩個（籌資費用忽略不計）：

方案一：全部發(fā)行普通股，增發(fā)12萬股，籌資后甲公司股票β系數(shù)為1.2；

方案二：全部按面值發(fā)行債券，債券利率為12%，籌資后甲公司股票β系數(shù)為1.5。

目前市場平均收益率為15%，無風(fēng)險收益率為5%。

要求：

1.根據(jù)資料一，簡述五力模型涉及的方面，說明甲公司主要涉及哪幾個方面，并說明理由。

2.根據(jù)資料二，計算方案一與方案二每股收益無差別點的息稅前利潤;

3.根據(jù)資料二，運用資本成本比較分析法分別計算兩個方案籌資后的企業(yè)價值;

4.根據(jù)資料二，分別使用每股收益無差別點法和資本成本比較分析法進行決策，如果決策結(jié)果不一致請說明兩種方法產(chǎn)生差異的原因。