股權激勵左手金手銬右手雙刃劍？此話怎講？相信大家對初級會計職稱都有所了解了吧，在日常生活中也是有所接觸的，特別是對于會計專業(yè)考生來說，這算是報考難度較小的考試了，那么問題來了，對于初級會計職稱相關熱點問題，你都了解了嗎？接下來，就和幫考網一起來看看具體情況吧！

有消息稱，與伊利股份股權激勵引發(fā)虧損的"地雷"擦身而過，股民老呂大呼"僥幸"，后怕不已。 去年12月底，當這家藍籌股徘徊在30元附近時，老呂覺得機會來了，便重倉殺入。

而老呂看好伊利的表面理由是農產品都在漲價，深層理由是公司實行股權激勵，管理層有做強做高業(yè)績的動力。但隨著國務院限價令的強勢出臺，短期內乳品提價無望，加上大盤已有飛流直下的態(tài)勢，老呂決定清倉伊利股份，算下來基本上打平。不久之后，伊利股份出人意料地發(fā)布了2007年預虧公告，當日股價便應聲跌停。而導致其首次虧損的"罪魁禍首"，正是股權激勵費用的集中攤銷"吞掉"了數(shù)億元盈利。

除此之外，像老呂一樣，去年四季度以來大多數(shù)投資者甚至包括機構都對股權激勵概念青睞有加，那些發(fā)布擬施行股權激勵消息的上市公司，短期內股價往往有不小的漲幅。但市場沒有料到伊利股份的股權激勵方案的副作用（盡管只是財務數(shù)字上的）來得如此猛烈，這也讓投資者對當前如火如荼的上市公司股權激勵概念多了幾分警醒。"股權激勵概念要淡化，要理性判斷，全面分析，切勿過度投機。"

上海榮正投資咨詢有限公司董事長鄭培敏表示，從理論和中長期而言，有股權激勵總比沒有好，特別是如果股權激勵能夠設計科學，起到激勵與約束相匹配的作用，對上市公司的制度改良是有好處的。股權激勵大行其道 "什么!上海家化推出股權激勵計劃，不可能吧？上海政策方面還沒松動啊。"今年春節(jié)期間，記者和上海一家上市公司高管閑聊時，無意中提到上海家化股權激勵方案已經公告了，一下子牽動了該高管的神經。原來他們公司早有心搞股權激勵，無奈上海國資委就是不松口，當他上網搜索出上海家化的激勵計劃后，自言自語道："我們也應該著手準備了。"這位高管的渴望股權激勵的心態(tài)，實際上代表了1500多家上市公司所有高管的期盼。早起的鳥兒有蟲吃，事實上已經有數(shù)十家上市公司向股權激勵進軍了。

而根據(jù)上海榮正的統(tǒng)計，自證監(jiān)會2006年發(fā)布《上市公司股權激勵管理辦法》（試行）以來，截至2008年2月19日，滬、深兩市已有67家上市公司公告了股權激勵計劃方案，其中上交所34家，深交所33家（其中主板17家，中小板16家）；已獲證監(jiān)會無異議備案的共24家。另有4家上市公司公告了其他形式的股權激勵計劃方案。

作為資深的薪酬與激勵專家，鄭培敏認為股權激勵大行其道歸根到底是股權分置改革的副產品或衍生產品。如果說"股改"調整的是大股東與小股東的關系，使雙方利益一致，那么"股權激勵"就是調整股東（外部人）與經營者（內部人）的關系，使內外利益一致，減少代理成本，改善公司治理，最終讓股東中長期受益。 "金手銬"成股價催化劑 股權激勵把高管的利益與股東利益捆綁在一起，被形象地稱之為"金手銬"制度，能夠提升公司的投資價值。鄭培敏認為，"股權激勵"與"公司治理"之間是互動和相輔相成的關系，股權激勵帶來公司治理的改進，所以會產生"公司治理溢價"。這也是公告股權激勵的上市公司的股票，短期股價走勢往往表現(xiàn)較好甚至在公告后會漲停的原因；統(tǒng)計顯示，公告了股權激勵的上市公司組成的"公司治理板塊"，從中期的總體走勢上強于大盤。

根據(jù)上海榮正統(tǒng)計，有關上市公司董事會第一次公告股權激勵方案時股價表現(xiàn)情況是：67家公告的上市公司中，53家上漲，1家平盤，12家下跌，1家停牌。漲幅在5%以上的有28家；漲幅在0-5%（含）之間的24家；平盤1家；跌幅在5%以上的2家；跌幅在0-5%（含）之間的10家。股價表現(xiàn)強于股指的50家，弱于股指的16家。

由此可以看出，證券市場將上市公司實施股權激勵計劃看作公司治理機制的改進，是利好，相關消息公布后公司股價一般有小幅上升表現(xiàn)；期間，第一次公告市場反應最強烈，隨著時間的推移，股權激勵的消息得以消化，對于股價的影響會逐步減弱。 大盤從6100多點回落到當前4400點附近，對今年的行情市場參與各方的心態(tài)較以往更加謹慎，尋找震蕩市中的穩(wěn)健成長品種是明智的投資選擇。而推出股權激勵方案的公司，都對今后數(shù)年的業(yè)績增長做出了承諾，以此作為高管獲得股票期權的條件。如此一來，股權激勵板塊自然成為了各路資金淘寶的重點。從股權激勵方案內容來看，激勵的業(yè)績目標主要以凈利潤增長率、凈資產收益率為主要指標，部分公司還增加了營業(yè)收入增長、凈資產收益率增長、凈利潤絕對額等指標作為業(yè)績目標，總體上激勵的業(yè)績目標正逐步提高。 從這些指標的具體數(shù)值來看，前期凈資產收益率的指標大多在10%左右，年均凈利潤的增長率多在10%-25%之間。

到今年，股權激勵授予條件明顯提高，如冠城大通（600067）要求"公司2007年、2008年、2009年每年凈利潤年復合增長率不低于50%，且每年加權平均凈資產收益率不低于15%"。前期由于股權激勵在國內剛剛開始，絕大多數(shù)公司在確定業(yè)績增長目標時都比較謹慎，業(yè)績目標比較容易過關，使高管可以比較容易地獲得股權激勵，股權激勵有"股權分紅"的嫌疑?，F(xiàn)在調高激勵的目標，能使方案真正起到激勵作用，并提升管理層的積極性，進一步提高公司盈利水平。"雙刃劍"不得不防 上海國家會計學院的財務分析專家飛草發(fā)現(xiàn)一個奇特的現(xiàn)象，幾乎所有公告股權激勵方案的上市公司，在公告前后它們的股價大都呈現(xiàn)"V"型走勢，公布前股價莫名下跌，達到一個階段低點后公司突然停牌公布激勵方案，之后股價迅猛上漲。 "不排除上市公司與外部機構合謀控制股價的可能。"飛草在接受本報記者采訪時說，"股價過高已經成為了股權激勵最大的障礙，期權價格定得低了小股東不答應，監(jiān)管部門也不會批，因此維護股價在一個相對合理的位置，變得非常重要。" 去年飛草就與他人合作寫過一篇探討后股權分置時代上市公司報表粉飾趨勢分析的論文，其中"股票期權可能誘發(fā)機會主義會計行為"格外引人關注。 飛草認為，面對動輒上百萬、上千萬乃至上億元的巨大利益，股權激勵或將使上市公司滋生"報喜不報憂"的氛圍，誘導一些上市公司高管人員過分關注股票價格的波動，甚至不惜采取激進的會計政策粉飾利潤以抬高股價。面對這種財富效應，高管人員有可能在行權前通過會計政策選擇，提前確認收入、推遲確認斟酌性支出如研究開發(fā)、廣告促銷等費用，精心調節(jié)行權前后的會計利潤，在極端情況下，甚至訴諸會計造價。

鄭培敏也提到，如果沒有一定的公司治理基礎，比如內部人控制、出資人不到位，就會出現(xiàn)自我激勵、過度激勵的現(xiàn)象，"行激勵之名，侵股東之實"。 深交所有關研究報告亦指出，由于缺乏股東的有效監(jiān)督，眼下濫用股權激勵的最主要方式是設定極低的股權激勵條件，使高管可以輕而易舉地獲得股權激勵，股權激勵最終有可能演變?yōu)?span lang="EN-US">"股權分紅"。 2002-2003年美國集中爆發(fā)的安然、世通等大公司財務丑聞，一定程度上是由于股票期權所天生具有的巨大財富效應引發(fā)的。飛草指出，我國上市公司的激勵機制如果過分依賴股票期權，高管人員就有可能利用報表粉飾，調節(jié)利潤的金額和報告時機，通過虛高的股價實現(xiàn)財富的不公平分配、轉移和輸送。 鄭培敏提醒投資者應該辯證、客觀、全面地看待股權激勵，對那些業(yè)績考核和行權條件過松的公司要格外警惕，因為這些公司的高管基本上屬于喜歡享受免費午餐的群體。 同時，股權激勵并非靈丹妙藥，不可能"一激就靈"，對普通投資者而言，任何投資都要全面分析投資標的，有值得你去投資的理由，也有不值得你投資的理由，更要考慮市場大勢。

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