很多人會覺得CFA考試耗時又耗力，學(xué)習(xí)又很痛苦，那么CFA考試該不該考嗎？在這里，我們應(yīng)當理性分析一下，你的目標是什么，考CFA到底對這件事的幫助會有多大，成本會有多大。

一、 先說成本。

首先，多個證書自然不會有壞處，但是考證的成本不止是你花那些銀子，還有你投入的時間，以及這個時間你原本可以用來做的其它事情（這個部分的成本叫機會成本，opportunity cost）。如果你的終目標是通過來美國讀書找到當?shù)氐膶嵙?xí)找到工作，那你就應(yīng)該做對實現(xiàn)這個目標投入產(chǎn)出比的事。

什么叫投入產(chǎn)出比的事？

如果你有一萬年的時間，你當然可以悠閑的把GPA搞成4.0滿分，該參加的競賽都參加了，該參與的論文研究都參與了，多多少少有幫助的證書全考個遍，該認識的校友都認識了，該參加的networking活動都參加了，把簡歷改到完美，能投的工作機會都投了。但是沒有人有一萬年的時間，更何況對于我們大多數(shù)童鞋來說，來美留學(xué)的時間非常的短，所以你必須集中火力做會在短期內(nèi)對你找工作找實習(xí)幫助的事情。而考CFA，和其他一千件事一樣，都是對找工作有幫助的事，但不是幫助的事。

這就好像你參加選美比賽，人家都在努力減肥塑形整容訓(xùn)練形體談吐優(yōu)雅，你卻花大把時間在挑選指甲油的顏色。有亮眼的指甲油和衣服妝容搭配當然加分，可是人家不會因為你指甲油好看而選你當，因為人家看重的還是基本也是重要的素質(zhì)，比如身材比如五官比如氣質(zhì)，所以你如果想拿應(yīng)該把時間花在這些更重要的事情上。

同理，不要覺得有人拿到實習(xí)只是因為他CFA過得級別比你多，你沒有看到的是他也在同樣賣力的準備面試，研究公司，完善linkedin profile，參加各種活動。這些才是對找到實習(xí)幫助更大的事情。事實上，見過大把沒有過一級照樣找到好實習(xí)好工作的同學(xué)，人家把時間使在了到刀刃上。

那意思是不要去考CFA嘍？

也不是。CFA考試網(wǎng)覺得忌諱的是拿考CFA當擋箭牌，覺得要把考試先拿下再去做其他的，時間全部花在圖書館里學(xué)習(xí)，錯過了其他對找實習(xí)更重要的事情。這種例子很多，因為咱們面臨選擇的時候，更愿意去做自己知道怎么做的事，自己相對更擅長做的事（AKA，考試），而networking，找工作找實習(xí)對很多同學(xué)是很陌生的，很不舒服的一件事，所以我寧愿窩在屋里自己啃書，也不愿邁出自己的comfort zone去做沒做過沒概念經(jīng)常碰壁的事。在屋里學(xué)習(xí)當然也沒什么不對，但是你不需要非要來美國才能做這件事。換句話說，如果你來美國讀書的目的只是拿學(xué)位拿證書，那沒話說。不過相信大多數(shù)童鞋多多少少還是抱著一顆鍛煉自己，增長經(jīng)驗的心來的吧，那咱們就應(yīng)該更理性的去衡量，如何合理利用好在美國的這段時間。

想清楚這一點之后，就要去衡量：

第一，自己的求職目標是什么， 想考的這個證到底是不是現(xiàn)階段達到這個目標投入產(chǎn)出比的事情。如果不是，要勇于說不，并且把時間花在投入產(chǎn)出比更大的事情去，即使你身邊所有的人都還在考證。

第二，如果證書確實是非常必要的一步，那就要去衡量自己能不能做到上課，準備CFA考試，找實習(xí)找工作兼顧。如果你覺得考證會占用你很多時間，那倒不如把考試先放一放，專心做其他短期更能看到成效的事情，比如多跟師兄師姐聯(lián)系了解就業(yè)情況，比如改簡歷參加宣講會，比如開始積攢面試經(jīng)驗適應(yīng)面試。如果你覺得可以應(yīng)付的了，那就咬牙堅持下來。

二、講完成本，咱們看看收益。CFA適合的職業(yè)方向是什么？

先擺數(shù)據(jù)：

首先注意到數(shù)量級的不同，中國截止到2017年有5000個CFA charters，全球共有12萬多個。（CFA Charter定義為通過了3級考試，有4年qualified work experience in investment decision making，成為CFA Institute和CFA Society的member）

看到這數(shù)據(jù)，哇人群躁動了！趕緊考！考！考！且慢！我們先看下CFA holder們都是干什么的再做決定不遲。

1.哪些領(lǐng)域和職位看重CFA？

首先，無論是中國還是美國，CFA charter占比例的兩類人都是portfolio manager和research analyst。美國的所有CFA holder里面有23%是portfolio manager，也就是就是基金經(jīng)理，占了快四分之一。中國的略低，也有18%是基金經(jīng)理。美國第二大類CFA holder是research analyst，占了18%。這些分析員是指那些研究股票或者債券的分析員，有可能buy side的（基金公司的研究員），也有可能是sell side的（投行里的行研部門）。

這里簡單啰嗦一下buy side和sell side的含義。這是投資行業(yè)一個常識性的概念。首先要理解buy和sell什么呢？你可以理解為證券產(chǎn)品。buy和sell在一級市場（證券發(fā)行市場）和二級市場（證券交易市場）都存在。先說一級市場。所謂在一級市場sell證券產(chǎn)品，通常是指發(fā)行證券（underwriting），比如幫上市公司做IPO， 比如幫企業(yè)發(fā)行債券。那誰在干這些事呢？一般都是有證券承銷資格的投資銀行等證券中介公司，所以我們通常稱他們?yōu)?span lang="EN-US">sell side。那他們賣給誰呢？不能去廣場推銷給大媽吧，幾股幾股的賣，大媽們還都是砍價高手，那得賣到哪輩子??？所以通常sell side都會找機構(gòu)投資者去買他們要發(fā)行的產(chǎn)品，這些機構(gòu)投資者通常包括這里包括共同基金（mutual fund），對沖基金（hedge fund），養(yǎng)老基金（pension fund），保險公司（insurance company），甚至一些高凈值客戶（high net-worth individuals），俗稱土豪。這些機構(gòu)投資者也就是我們常說的buy side。

在二級市場也有buy side和sell side一說。通俗理解，二級市場的sell side指投行的里的分析師，他們寫研究報告，給股票評級（buy, sell, hold），然后把報告賣給buy side，幫助他們做投資決定。二級市場的buy side指這些機構(gòu)投資者的基金經(jīng)理和研究員們。他們在IPO之后也可以在二級市場繼續(xù)買賣債券產(chǎn)品。他們是真正有錢的主，用腳投票，研究員通常都有一個自己的領(lǐng)域，他們通過讀sell side的研究報告，加上自己的分析，終來推薦他們的領(lǐng)域里推薦的投資機會給基金經(jīng)理，基金經(jīng)理再根據(jù)整體情況他們，根據(jù)研究員的推薦，買賣自己基金里的證券產(chǎn)品。

而CFA對口的，就是這些buy side的基金經(jīng)理和這些在buy side和sell side做投資分析的研究員。所以如果你的職業(yè)目標是做基金經(jīng)理，或者證券分析員，那有CFA會給你的簡歷上大大加分。事實上CFA Institute自己都曾經(jīng)說過："Money managers and equity researchers are our primary market"。很多buy side招聘analyst的要求之一就是CFA or MBA，or both。很多人考CFA是為了往buy side轉(zhuǎn)，因為整個考試的學(xué)習(xí)內(nèi)容設(shè)定非常側(cè)重buy side的知識，一級二級考的細的部分也是equity, fixed income，accounting這些portfolio manager和research analyst常用到的知識，三級就完全都是portfolio management了。

2.如果我想進投行做Investment Banking Analyst呢？

注意這里的ibank anlayst不是剛才介紹的在投行研究部門做的research analyst，而是參與投行一級市場業(yè)務(wù)的analyst， 比如IPO, M&A之類的。在美國，只有3%的CFA charter是Investment Banking里的analyst。為什么這么低？banker需要的技能和基金經(jīng)理還是很不一樣的，CFA的考試的設(shè)計也并不是以ibanking為目標的。第一，CFA考試側(cè)重的是public markets的研究，但是ibanking更多的是deal-based（M&A），IPO等，需要運用到的研究方法，工作性質(zhì)都和public market有很多不同。所以在求職過程中，你有CFA對你拿到ibanking的面試的幫助性非常有限。有童鞋說，那至少不會減分吧！考了再說唄！不會減分是沒錯，但是你要考慮到投入產(chǎn)出比的問題。找投行的工作更需要你做大量的networking，參加活動，反復(fù)改簡歷，練習(xí)面試，如果準備CFA占據(jù)了你大部分時間，有CFA在簡歷上又怎么樣呢？一樣拿不到投行面試。所以說根據(jù)自己的求職目標，要學(xué)會把時間要用在刀刃上。

3.如果我想進私募基金（Private Equity簡稱PE），風(fēng)險投資（Venture Capital）或者對沖基金（hedge fund）這樣的非傳統(tǒng)的新興的asset management領(lǐng)域呢？

沒有區(qū)分傳統(tǒng)的（traditional investments e.g. equity/fixed income investments）和這些非傳統(tǒng)投資領(lǐng)域（alternative investments）。但是從自己的觀察，以及問身邊行業(yè)內(nèi)的朋友來看，美國的PE，VC和hedge fund也并不太看重CFA。首先，CFA考試里雖然有PE，VC，hedge fund相關(guān)的學(xué)習(xí)內(nèi)容，但是都是非常淺顯的皮毛，并沒有很深入的學(xué)習(xí)。第二，CFA側(cè)重的是對public markets的估值，比如股票，債券，而PE, VC更多的是做private deals（當然也有很多PE投資二級市場，但是對于絕大多數(shù)PE都還是針對private company的投資）；第三，大多數(shù)在美國的PE，VC, hedge fund（尤其是那些top的）更喜歡招有ibanking經(jīng)驗的人，不僅因為這些人有豐富的modeling經(jīng)驗（CFA考試里做選擇題差和獨立做一個復(fù)雜的model不是一個水平的好嘛~），對于各種復(fù)雜的公司理財活動（M&A，Divesture，Buyout，Spinoff）的財務(wù)處理也都有實戰(zhàn)經(jīng)驗，招進來不用太培訓(xùn)就可以上手了?？鋸堃稽c說，如果有兩個人來面試，一個ibanker但是沒有CFA，另一個是CFA charter，但是沒有相關(guān)的ibanking經(jīng)驗，私募和對沖基金會毫不猶豫選擇第一個ibanker。這也是為什么ibanking那么難進的原因了，因為那是一塊金色的敲門磚。

4.如果我想做trading呢？

提一下trading，這里的trading主要是指proprietary trading firm，hedge fund和bank里的trading也包括。如果想做trading，CFA更用不上了。如果你想在美國做trading，學(xué)校，專業(yè)，還有quantitative skill比CFA更有用，比如你的編程技巧，你有統(tǒng)計或者計量的碩士或者博士學(xué)位，或者你之前有過相關(guān)的交易經(jīng)歷經(jīng)驗。

5.那中國是什么樣的呢？

問了很多在中國金融口工作的朋友，其實大體來說和美國是很相似的。CFA有幫助的是券商，基金，還有基金和保險系的資產(chǎn)管理。如果想進商業(yè)銀行，CFA的是沒什么幫助的。商業(yè)銀行更看重的學(xué)校背景，性格，家庭背景，如果是大城市的還在乎是不是本地生源。想做投行的，CFA的幫助也不大。不過從數(shù)字來看，中國的CFA里投行analyst占的比重（9%）是美國（3%）的3倍。也許對比美國投行，在中國投行對CFA更認可一些，不過這也只是基于數(shù)據(jù)的猜測。

三、補充幾點

1. 以上討論的CFA有用沒用，都是針對要進入這個行業(yè)而言的。

如果你已經(jīng)進入了一個行業(yè)，想在里面混好，那一邊工作一邊考把CFA考下來，雖然很痛苦吧，但長期看還是會有幫助的，即使你是做ibanking，trading這些看起來并不是對口的方向。這篇文章主要針對的是想進入某個行業(yè)的外行人，或者沒有工作經(jīng)驗的學(xué)生。

2. 即使是為了入行用，CFA也只能起到錦上添花的作用。

人家不會因為你考過CFA就決定要你，主要還是依據(jù)你的背景匹配以及面試表現(xiàn)來決定的。所以不要本末倒置，把大把時間花在準備考試，而忽略了其他方面的準備。

3. 如果你去參加面試，要不要特別著重強調(diào)自己要考CFA呢？

這個也要留個心眼。去之前查一查面試官，或者你面試職位的Manager有沒有CFA，這個Linkedin上都可以看到。如果你發(fā)現(xiàn)整個team不是CFA就是MBA，那面試的時候就放心吹你的CFA吧，因為大家都費勁考下來，自然都是認同的，看到你也虔誠的赴考，會忍不住伸出手摸摸你的頭說句‘孺子可教也’，不要這孩子要誰呢。如果你面試來一句‘我覺得CFA不是很有幫助，所以沒考’，那不是一巴掌扇人家臉上嗎？

當然，反過來更是如此，尤其如果你是學(xué)生，在面entry level的非投資相關(guān)的職位時，也要留個心眼。這些職位可能很多是不需要CFA的，如果他們聽你在面試里大夸特夸CFA，發(fā)誓入職后兩年內(nèi)一定會3級全拿下，而你面試的職位其實并不需要CFA，你的面試官也許反而會擔心你一旦考完就會跳槽走人，表面是微笑表示贊許但心里驚呼這孩子腦后有反骨，不能留??！所以在面這種職位的時候要小心，理想的是提前打聽好面試人的口風(fēng)，如果整個團隊沒有人有CFA，可以不提考CFA，也可以輕描淡寫的掠過。如果沒這個條件，至少也要見機行事。比如在被問到這個問題的時候，你可以先反問對方對考CFA的想法，然后根據(jù)對方的回答調(diào)整你的口徑。

所以，要針對性選擇要不要報考CFA考試，這畢竟是一個重大決定，少說幾年，多說可達十幾年也不一定，那么你是要對自己選擇的前程所負責(zé)的。